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二、最小公倍寿命法第五章项目投资综合决策正确吗？5.2更新改造投资决策（1）直接使用净现值法ABC公司计划更新生产线，现有两个方案可供选择。甲方案初始投资为200000元，每年产生95000元得净现金流量，项目的使用寿命为4年，4年后必须更新并且期满无残值；乙方案的初始投资额为340000元，每年可产生100000元得净现金流量，项目的寿命期为8年，8年后必须更新并且期满无残值。公司的资本成本为15%，则公司应选择哪个投资项目？结论：乙方案更优二、最小公倍寿命法第五章项目投资综合决策（2）最小公倍寿命法（方案重复法）将两个方案使用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。048NPV=7122571225甲方案可进行两次，4年后按照现在的初始投资重新购置一台同样的设备8年内，投资项目的净现值为：优点：易于理解缺点：计算麻烦5.2更新改造投资决策第五章项目投资综合决策某公司要在两个项目中选择一个进行投资：A项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后必须更新且无残值。公司的资本成本为16%。请问，该公司应该选择哪个项目?打印练习题第3题【正确答案】第五章项目投资综合决策第五章项目投资综合决策三、年等额资本回收额分析法年等额资本回收额分析法是把投资项目在寿命期内总的净现值转化为每年的平均净现值并进行比较分析的方法。年等额资本回收额的计算公式为：5.2更新改造投资决策前提条件：新旧设备使用寿命不同2018第五章项目投资综合决策012019年等额资本回收额分析法022020计算上例中的两种方案的年均净现值：032021与最小公倍寿命法得到的结论一致。042022更新改造投资决策05四、年运行成本法第五章项目投资综合决策当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，可以比较年均成本，并选取年均成本最小的项目。年均成本是把项目的总现金流出转化为每年的平均现金流出值。年运行成本的计算公式为：5.2更新改造投资决策前提条件：1.新旧设备使用寿命不同2.项目实施不会增加现金流入教材129页例题第五章项目投资综合决策第五章项目投资综合决策总分风险等级调整后的贴现率0—8很低7%8—16较低9%16—24一般12%24—32较高15%32—40很高17%40分以上最高25%以上第五章项目投资综合决策按风险调整贴现率法的优缺点1．优点:对风险大的项目采用较高的贴现率，对风险小的项目采用较低的贴现率，简单明了，便于理解。2．缺点:时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，存在不合理因素。二、按风险调整现金流量法第五章项目投资综合决策5.1风险投资决策由于风险的存在，使得各年的现金流量变得不确定，为此，就需要按风险情况对各年的现金流量进行调整。这种先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的评价方法，叫按风险调