2024年12月经济数据点评：“物价”比“增长”更重要-德邦证券.pdfVIP

宏观点评

内容目录

1.全年经济社会主要发展目标顺利实现4

2.工业生产：标准调整调结构，两新政策促增长6

3.固投稳步增长，制造业是关键7

3.1.制造业投资全年高增8

3.2.专项债发行基本完成，基建投资基本平稳10

3.3.地产投资增速较前值下行，政策效果有待显现12

4.节日临近→餐饮升温，换新政策尾声+春节提前→购车需求前置，12月社零同比

+3.7%14

5.就业形势总体稳定，城镇调查失业率回落17

6.风险提示19

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图表目录

图1：以“制造立国”应对“去地产化”和“去中国化’依旧是宏观数据的主线逻辑...5

图2：主要经济指标运行情况概览（2024.08-2024.12）5

图3：2024年GDP增速呈现V型走势5

图4：1-12月工业增加值累计同比+5.8%7

图5：1-12月工业增加值分行业累计同比：原材料加工业和装备制造业领先7

图6：PPI对固定资产投资价格指数具有一定的前瞻性8

图7：固定资产投资完成额分产业：制造业累计同比较高8

图8：固定资产投资完成额分行业：第二产业累计同比较高9

图9：设备更新逻辑下设备工器具购置投资增速明显较高10

图10：12月水泥发运率有所下行：12月32.2%（前值为37.0%）11

图11：截止12月30日，新增专项债发行进度达到103.8%11

图12：2025重大项目投资发力，多地下好“先手棋”12

图13：2024年12月全国商品房待售面积居历史高位13

图14：1-12月地产投资累计增速-10.6%13

图15：冰山新房和二手房网签量同比与地产投资累计同比走势比较13

图16：12月冰山二手房网签量排序：上海、成都和北京靠前14

图17：12月冰山新房网签量排序：武汉、成都和上海靠前14

图18：12月社会消费品零售总额同比+3.7%15

图19：1-12月餐饮收入同比为5.3%（前值为5.7%）15

图20：限额以上企业零售额中金银珠宝12月同比维持负增15

图21：12月海南3星级以上酒店散客住宿价格指数和团队住宿价格指数均值较2023年

同期分别变动-0.9%、-1.0%16

图22：12月全国电影票房弱于季节性平均水平16

图23：12月汽车经销商库存预警指数为50.2点，接近荣枯线，指向汽车流通行业景气

度继续改善16

图24：12月乘联会口径厂家零售乘用车销量约为23.3万辆（前值为34.4万辆）16

图25：2024年年初至第48周7大品类线上市场分阶段规模、均价及同比16

图26：2024年初至第48周7大品类线下市场分阶段规模、均价及同比16

图27：分品类按周度分阶段线上市场零售额同比17

图28：分品类按周度分阶段线下市场零售额同比17

图29：12月全国城镇调查失业率为5.1%，环比上行18

图30：青年人失业率仍高18