证券发行与承销.pptVIP

0504020301督促企业实现独立运作，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出，形成核心竞争力。督促企业规范与控股股东及其他关联方的关系，妥善处理同业竞争和关联交易问题，建立规范的关联交易决策制度。督促企业形成明确的业务发展目标和未来发展计划，制定可行的募股资金投向及其他投资项目的规划。对企业是否达到发行上市条件进行综合评估，诊断并解决问题。协助企业开展首次公开发行股票的准备工作。对企业进行上市辅导招股说明书是股份有限公司发行股票时就发行中的有关事项向公众作出披露，并向特定或非特定投资人提出购买或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件。股票发行人和主承销商必须对其提交的招股说明书中的一切虚假陈述和重大遗漏承担法律责任。编制招股说明书巡回推介巡回推介也称路演（roadshow），是指首次公开发行股票前(通常是在向证券管理部门提交发行股票申请的同时进行)承销商和发行人安排的营销调研活动。巡回推介案例：巡回推介是一个价格逐步发现过程。以2005年中国建设银行上市为例。在建行股票国际配售部分在亚洲的路演初期，由于市场反映甚佳，建行将原初定的招股价区间每股1.65—2.1港元上调为每股1.8—2.25港元。至10月13日，国际配售部分已超过五倍。在14日公开招股前日，正在伦敦路演的建行团队再将招股价格区间上调至1.90—2.40港元。10月20日上午，最终确定发行价为2.35港元。巡回推介对首次公开发行股票具有重要的作用：可以使发行人与投资银行比较客观地对股票发行价格、发行规模及发行时机等作出恰当的决定；刺激投资者对新股票的需求。PARTONE7、确定发行价格溢价发行、平价发行和折价发行影响股票定价的因素经营业绩每股净资产、每股收益、净资产收益率发展潜力发行数量行业特征股市状态上市运作010203每股净资产反映了每一股份代表的公司净资产价值。这一指标数值越大，说明每一股份所代表的财富（价值）越多，其创造利润和抵御风险的能力越强。每股税后利润反映每一股份所获得的税后净收益数额。指标数值越大，表明公司经营业绩越好，盈利能力越强。净资产收益率反映资本的单位获利能力，可衡量公司利用股东的投资所获得的收益水平。此指标值的高低直接影响该公司的股票价格。行业按不同的标准划分可有不同的归类，不同行业有不同的特征和发展前景。对经济周期的敏感程度不同，使得不同行业的收益的稳定性存在差异。要着重分析发行公司在本行业的地位和占有的市场份额，与同行业上市公司比较的优劣程度，将同行业上市公司的股票价格的市场表现作为发行定价的重要参照物。行业特征：国际上股票发行定价方式：固定价格方式这种定价方式的基本做法是，在股票公开发售前，股票发行价格就已由主承销商和发行公司根据拟发行新股的估值协商确定，并通过募股说明书将发行价格公之于众，然后根据此固定价格公开发售股票。固定价格方式是新兴市场国家或地区和欧洲的证券市场通常采用的方式。公开定价方式也称为评估定价方式或累计投标方式，其一般做法是:A首先，承销商根据对拟发行股票的估值，先与发行人商定一个股票出售的价格区间，作为潜在的投资者申报认购数量和出价的依据；B接着，再通过巡回推介，向投资者介绍发行人的基本情况及拟发行股票的投资价值，要求投资者在累计投标期和给出的价格区间内按照不同的价位申报认购数量（即征集订单）C公开定价方式等累计投标期结束后，承销商汇总有投资意向的股票订单，了解各对应价位的投资需求量；最后由承销商和发行人按照总申购金额超过发行筹资额的一定倍数确定发行价格，按此价格向投资者配售股票。2006年6月12日-16日，中国银行对94家机构投资者询价．此次报价最高的达3.6元，最低为2.7元，其中53.2%的投资者希望以元／股购买，报价3.15元以上的机构占35.1%，拟在3.05元以下购买的机构占11.7%．2006年6月19日，中国银行宣布以3.05—3.15元／股发行Ａ股．2006年6月22日，确定发行定价3.08元．123案例：公开定价与固定价格相结合的方式1主要适用于股票发行量较大的国际筹资。在此发行过程中，主承销商首先在国际其他地区进行巡回推介，报出发行价格区域；待巡回推介结束后，采用公开定价法确定股票发行价格并向国际其他地区的投资者发售股票。然后，主承销商据此确定的发行价格作为在主要发行地区公开发行股票的固定价格。2组织销售与承销费用决定和影响股票承销费用的主要因素包括：股票发行总量发行总金额发行公司的信誉发行股票的种类承销方式绿鞋期权绿鞋期权也称为超额配售选择权（over-allotmentop