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9-初创公司融资⽅式及核⼼要点

这期我们来讲讲初创公司融资的注意事项

⼀、债权融资vs.股权融资

企业融资⽅式主要分为两⼤类：债权融资、股权融资

债权融资通俗易懂地说，就是找⼈借钱，⼀般是向银⾏、⾦融机构来借钱，那么借的钱未来是要还

的，⽽且⼀般都有利息，需要连本⾦带利息⼀起还。

除了债权融资之外呢，企业还有⼀种融资⽅式，叫做股权融资，股权融资是指创始⼈出让部分股权，

通过企业增资或转股的⽅式来引进新股东，新股东往往是职业的投资⼈，只出资⾦⽽不参与公司具体

经营。股权融资所获得的资⾦可以全部⽤于企业发展，⽆需偿还。简单来说，就是拿投资⼈的钱，创

⾃⼰的业。股权融资已经成为了互联⽹技类创业公司的主要融资⽅式。接下来，我们带⼤家了解股

权融资的流程及核⼼要点。

⼆、什么样的项⽬适合拿投资？

⾸先我们先来说⼀下什么样的项⽬，⽐较适合去找投资⼈进⾏股权融资？并不是所有项⽬都适合股权

融资的，能拿投资的项⽬，我们总结⾄少要有以下3点特征：

1、项⽬本⾝愿景⾜够⼤；

⽐如你夫妻俩⼈开⼀家餐馆，为了改善⽣活挣点⼩钱，这种项⽬是拿不到投资的，因为愿景太⼩，投

资⼈投资⼀个项⽬⼀般都是为了获取10倍、百倍的回报，那么就⼀定要求项⽬本⾝愿景够⼤，未来

才有可能有更⼤的空间。⽐如字节跳动之前的愿景是改变⼈类获取信息的⽅式，这个愿景就⾜够⼤。

2、当然只有愿景⼤，你实现不了也不⾏，那么下⾯第⼆点，就要看创始⼈在之前的领域是否⾜够优

秀，是否做出过成绩，你只有之前成功过或者⾮常有经验，投资⼈才会愿意相信你接下来创业可以做

成。

3、当然只有你⼀个⼈优秀也不⾏，创业是⼀个团队作战，你还得有⼀个优秀的、互补的、凝聚⼒很

强的团队。

只有具备以上3点，才有可能拿到投资⼈的投资。

三、怎么选投资⼈？

投资⼈需要对项⽬进⾏筛选，我们作为创业者找投资⼈的时候也要进⾏⼀些筛选，除了钱以外，也要

看⼀些东西。

1.品牌。有品牌的投资⼈能带来品牌溢价，这个品牌可以是基⾦的品牌，也可以是⼀个具体的业务公

司的品牌。获得⼀个知名投资⼈或者⼤品牌的投资，除了钱以外，更重要的是对⾃⼰项⽬的背书。

2.⼈。具体看看是谁，特别是⼤BOSS是谁，跟你的沟通如何，是不是真的懂你这个⾏业，是不是跟

你投缘。个⼈认为，这个最关键。找投资⼈就要⽤找合伙⼈的⼼态去找。

3.资源。就是在⾏业⾥有多少资源，早中期企业还是为⽣存和发展⽽战，需要找到能帮助⾃⼰进⼀步

成⻓的钱。

不过对所谓的资源⼀定要有清晰的认识，千万别指望太多。就算⼀个投资⼈投了很多⾏业内有资源的

公司，他也都是⼩股东。引荐你认识可以，指望他帮你搞定，不现实。

四、融资估值怎么确定

估值⼀般有三种⽅式来评估：

第⼀种是PE估值。PE也叫市盈率。Price
Earnings
Ratio

这种⽐较适合相对成熟已经盈利的企业，公司的估值等于=企业净利润*PE倍数。

⽐如，⼀个企业⼀年利润1.5亿，10倍PE就是估值15亿。不过市盈率不适⽤于所有⾏业，⽐如⽂娱企

业本⾝利润的增⻓不像制造业那样容易被预测，所以⽤市盈率估值不⼀定准。

（
Price-to-Sales）P是股价，S是每股的销售收⼊，P/S或者⽤总市值除以销售额，这样算出的值叫

PS（
Price-to-Sales,缩写为PS）

这种⽐较适合前期收⼊不错，但是为了扩⼤规模做了很多成本，导致不盈利或盈利很少的项⽬。

第三种⽅式是按⽤⼾量。这种适合⽐较早期阶段的互联⽹公司，⽤⼾增⻓⾮常迅猛，但还没到⼀定量

级之前先不做收⼊和利润的企业。

那么以上三种⽅式都需要确定具体的倍数，⽐如PE、PS估值按多少来算？按⽤⼾量估值的话，每个

⽤⼾值多少钱，这个⼀⽅⾯要参考⾏业内同类型公司的均值，另⼀⽅⾯也要考虑资本市场的资⾦富裕

程度。

估值问题，最终还是供求关系的问题。当你的项⽬有很多投资⼈看好的时候，就可以报的⾼⼀点，如

果没⼏个投资⼈能看上，那就少报⼀些。

五、融资流程及核⼼要点

接触投资⼈

下⾯，我们就找来说⼀下初创公司最常⻅的股权融资流程及核⼼要点

投资⼈的类型：天使投资、VC、PE

通常⽽⾔，天使投资对应种⼦期，VC对应公司的早期，PE对应公司的成熟期。具体差别如下表：

介⼊时间节公司特点
⾦额

点

天使
种⼦期（即初始团队和初步的想法规划能否实现⼏⼗万到⼏百万元

初创阶段）
不确定性⾼

VC