传媒行业市场前景及投资研究报告：AI应用，供需向好，行业基本面边际改善.pdfVIP

传媒行业年度策略报告领先大市-A(维持)

AI应用催化叠加供需向好，行业基本面有望边际改善

2025121/

年月日行业研究行业年度策略

传媒板块近一年市场表现投资要点：

全年表现跌宕起伏，行业营收增速平稳。2024年全年，传媒指数累计上

涨2.23%，位于申万31个一级子行业的第19名。传媒子板块中，广告营销、

出版涨幅分别为7.42%、6.68%，涨幅较为领先。2024年Q1-Q3，传媒行业

实现营收3662.1亿元，同比+0.82%；实现归母净利润233亿元，同比-32.28%。

子板块中，广告营销、游戏板块营收表现亮眼，增速分别为+8.4%、+5.1%。

纵观全年，AI仍为24年全年传媒板块上涨的催化剂。

资料：最闻AI大模型百舸争流，AI应用端有望加速落地。自2022年ChatGPT的

出现引领大模型浪潮兴起；2023年国内大模型呈现井喷式爆发态势，能力快

首选股票评级

速迭代，模态持续拓展；2024年大模型推理理解能力跃迁，并开始探索垂类

300418.SZ昆仑万维买入-A

领域应用落地。随着生成式AI的高速发展，人工智能基础设施逐步完善以

601595.SH上海电影买入-A

及深度学习技术的不断进步，生成式AI的应用场景也逐步增多，有望助力

603258.SH电魂网络增持-A

产业实现数字化、智能化转型发展。根据艾瑞咨询预测，中国生成式人工智

能产业规模有望于2030年突破万亿大关。国内AI应用流量持续高增，其中

字节跳动的豆包表现突出。

2024年电影行业表现承压，关注2025年春节档、AI+影视应用。2024

年受制于优质内容供给不足，国内电影市场票房收入同比下降22.34%。展望

2025年，考虑到备案电影作为电影市场的内容储备且新片备案数量充沛，我

们预计2025年电影市场的内容供给端有望得到明显改善。同时，春节档高

质量影片的上线有望带动影视票房复苏提振市场信心。AI文生视频技术不断

提升，有望实现更加精准、高效、多样化的视频内容。

国内游戏市场延续增长态势，新品周期开启推动业绩增长。2024年中国

游戏市场收入为3257.83亿元，同比增长7.53%，其中手游收入同比增长

5.01%，端游收入同比增长2.56%；2024年出海市场收入为185.57亿美元，

同比增长13.39%。同时，中长期来看AI赋能游戏行业带来玩法创新及制作

效率提升。2025年游戏市场有望受益于新游产品