农林牧渔行业市场前景及投资研究报告：白羽肉鸡投资框架.pdf

证券研究报告|2025年01月24日

白羽肉鸡行业投资框架

2025年版

行业研究·深度报告

农林牧渔·肉鸡养殖

核心摘要

◆关键结论

（1）行业属性：国内白鸡产业养殖端已较成熟但仍存在海外引种依赖，海外禽流感等突发事件对供给侧的扰动仍在。同时，在鸡肉消费

尚未超过猪肉消费前，国内猪价表现也会为白鸡中短期行情的斜率提供重要催化，历史上爆发力最强的行情往往来自“猪鸡共振”。（2）

行业变化：国内人均鸡肉消费水平仍偏低，而长期看白鸡具备成本及营养优势，未来白鸡消费存在扩容空间。同时随养殖环节成熟，白

鸡产业盈利中心或趋势下移，未来有望孕育大型品牌鸡肉食品企业。

◆选股思路

（1）周期角度：行业景气上行时，种苗端企业的业绩和股价弹性明显大于屠宰加工端企业。（2）成长角度：国内白鸡消费存在扩容空

间且产业盈利中心趋势下移，长期看好基于高效率养殖的品牌化经营企业。

◆股价驱动因素

一是海外禽流感等突发事件扰动供给；二是国内生猪行情上行带动白鸡需求。

◆风险因素

不可控动物疫情引发的潜在风险；行情不及预期的风险；食品安全风险等。

2

目录

01白羽肉鸡行业：周期机遇与品牌拓展

02周期视角：把握禽流感与猪周期的边际变化

03成长视角：消费具备扩容空间，看好终端品牌拓展

04回顾展望：产能存在结构变化，消费有望修复

05行业标的梳理

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国内白鸡产业种源自主可控强化，但仍存在部分进口种源依赖

◆海外已有80余年的白羽肉鸡育种历史，育种技术较为成熟，全球已形成由美国安伟捷、美国科宝主导的双寡头市场，祖代白羽肉种鸡

约90%以上的产能来自美国安伟捷、美国科宝这两家公司。

◆国内白羽肉鸡产业目前仍存在海外种源依赖，祖代白羽肉种鸡更新经历了从“祖代进口”到“海外品种祖代进口+海外品种曾祖代进

口自繁”再到“海外品种祖代进口+海外品种曾祖代进口自繁+国产品种自繁”的演变。

◆根据中国畜牧业协会禽业分会统计，2023年全国全国祖代白羽肉种鸡更新量中65%来自自繁（即上述海外品种曾祖代进口自繁和国产

品种自繁），35%来自引进（即上述海外品种祖代进口）。

图：全国祖代白羽肉种鸡更新结构（按品种）图：全国祖代白羽肉种鸡更新结构（按引进方式）

AA+/罗斯308科宝艾维茵利丰圣泽901广明2号沃德188引进自繁

1100%

90%

1

5%9%