【财通证券-2025研报】中长期资金加速入市，进一步拓展权益市场空间.pdfVIP

证券Ⅱ/行业点评报告/2025.01.23

中长期资金加速入市，进一步拓展权益市场空间

证券研究报告

投资评级:看好(维持)券商板块观点更新

最近12月市场表现核心观点

❖事件：1月23日，证监会联合财政部、人社厅、央行和金融监管总局召开新

证券Ⅱ沪深300闻发布会介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

61%

46%❖中长期增量资金入市，公募及险资新增体量预计在千亿级。相较去年9

32%月推动中长期资金入市指导意见，此次实施方案最大亮点在于设置了一系列

17%量化硬指标，具体包括：明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少

3%增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保

费的30%用于投资A股。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上

-12%

半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

❖对公募及险资实施三年以上长周期考核，引导机构注重长期投资收益。

分析师许盈盈此次《实施方案》进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险

SAC证书编号：S0160522060002基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商

xuyy02@

业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周

期考核安排。为配合中长期考核制度，交易端此次实施方案明确允许公募基

相关报告金、商业保险、社保基金、企业年金等作为战略投资者参与上市公司定增，

1.《中信、招商证券2024年利润预计在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险

双位数增长——证券基金行业周度跟资管与公募基金同等政策待遇。

踪》2025-01-19

❖对于券商来看，还有部分政策也将对后续经营带来重要影响：

2.《增强中介机构独立性，行业集中度

或进一步提升》2025-01-161、再次提及支持证券基金并购重组，建设一流投资银行和投资机构。国联证

3.《券商2024年业绩有望超预期兑现券收购民生证券、国泰君安换股合并海通证券均已获得中国证监会核准，预

——证券基金行业周度跟踪》计行业后续仍将出现更多同业并购案例。

2025-01-122、监管将引导行业机构加大人力、研究、交易以及资本等方面资源投入，提

升对养老金、商业保险资金等各类中长期资金的服务能力，也包括对所有投

资者的服务能力。随着险资权益市场管理规模的增加，其在券商服务客群中

的重要级也将进一步提升，一方面必然将为机构经纪带来收入增量，另一方

面监管在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面给予其与公募基

金同等政策待遇，也将为股权融资、大宗交易等业务带来增量客群。