建筑企业财务管理任务3.4资金成本56课件讲解.pptx

建筑企业财务管理主讲人：陶力超任务3.4资金成本工程造价专业群成功入选“双高”计划建设高水平专业群A档EngineeringCostSpecialtyGroup——3.4.4资本结构决策

3.4.4资本结构决策一、概念资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，或者是债务资本与权益资本各占多大比例关系。资产流动负债非流动负债股东权益资本结构广义资本结构狭义资本结构全部债务与股东权益的构成比率长期负债与股东权益资本构成比率

3.4.4资本结构决策二、最佳资本结构概念最佳资本结构是指企业在一定时期内，使综合资本成本最低，企业价值最大时的资本结构，要找到最佳，有两个条件，综合资本成本最低，企业价值最大。（未来现金流量的现值）

3.4.4资本结构决策【例·单选题】（2014）下列关于最佳资本结构的表述中错误的是（）。A.最佳资本结构在理论上是存在的B.资本结构优化的目标是提高企业价值C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变D

3.4.4资本结构决策三、最佳资本结构决策方法资本结构优化方法平均资本成本比较法每股收益分析法公司价值分析法

3.4.4资本结构决策三、最佳资本结构决策方法——平均资本成本比较法平均资本成本比较法的关键步骤第一第二第三选择综合资本成本最低的方案，为最优方案计算各种筹资方式筹资额占总筹资额比重根据比重对每种筹资方式个别资本成本进行加权平均，计算出综合资本成本

3.4.4资本结构决策三、最佳资本结构决策方法——平均资本成本比较法筹资方式资本结构个别资本成本A方案B方案C方案银行借款40%30%20%6%发行债券10%15%20%8%发行普通股50%55%60%9%资产合计100%100%100%A方案：K=40%×6%+10%×8%+50%×9%=7.7%B方案：K=30%×6%+15%×8%+55%×9%=7.95%C方案：K=20%×6%+20%×8%+60%×9%=8.2%所以，选择A方案

3.4.4资本结构决策三、最佳资本结构决策方法——每股收益分析法计算方案之间的每股收益无差别点，并据此进行资本结构决策的一种方法。??[提示]如果存在优先股，则分子中需要扣去优先股股利

3.4.4资本结构决策所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。

3.4.4资本结构决策决策原则二选一方案时当预期的息税前利润大于无差异点息税前利润时当预期的息税前利润小于无差异点息税前利润时负债筹资方式权益筹资方式

Summary方法一比较综合资本成本，选择低的综合资本成本项目或方案方法二每股收益无差别法当预计EBIT无差别点时的EBIT，负债筹资当预计EBIT无差别点时的EBIT，权益筹资

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