跟踪误差的构成成分、中期交易与基金业绩.pdf

[Table_CommonRptType]金融工程

正文目录

1引言4

2数据与方法5

2.1数据5

2.2方法7

3结果9

3.1主动管理的构成成分9

3.2主动管理与业绩10

3.2.1业绩指标之间的相关性10

3.2.2主动管理与基金业绩10

3.2.3主动管理的构成成分与基金业绩11

3.2.4基金业绩与主动管理之间关系的稳健性分析12

3.2.5基金与合成组合的整体业绩表现13

4讨论14

5结论15

风险提示：15

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/16证券研究报告

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图表目录

图表1文章框架4

图表2基金样本6

图表3样本收益的描述性统计7

图表4主动管理的构成成分9

图表5业绩指标之间的相关性10

图表6主动管理与基金业绩11

图表7主动管理的构成成分与基金业绩12

图表8主动管理与基金业绩：回归模型12

图表9主动管理与整体表现：回归模型14

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/16证券研究报告

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1引言

图表1文章框架

资料来源：华安证券研究所整理

过去几十年间金融文献探讨的主要问题之一，是主动管理为基金投资者所带来

的价值。基于收益数据，主动管理通常通过跟踪误差来衡量。跟踪误差有时被定义为

资产定价模型中基金收益与其风险调整收益之间的差异（Cremers和Petajisto，

2009）。因此，跟踪误差与基金的特质风险相关联，所以可以使用R²作为主动管理