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证券研究报告|行业专题研究

2019年03月12日

建筑装饰

聚焦长三角一体化：人口集聚与政策引领驱动未来持续发展

人口集聚是长三角区域未来持续发展的根本动力。从世界历史经验看，由于增持（维持）

分工需要和基础设施的规模效应，人口等要素向大城市群集聚是一般规律。

参考东京湾等世界超级城市群经验，我国未来人口继续向长三角、珠三角、

京津冀等城市群集中预计仍将是长期趋势。长三角长期人口流入将带来地区行业走势

城市间基础设施、商业、工业、住宅的不断加密，触发相关投资需求。从目

前人均基建存量角度看，长三角、中部、华南等基建未来潜力仍充足。建筑装饰沪深300

0%

对比东京湾区，长三角城市市内及城际轨道交通网差距较大。我们梳理了东

京湾区高速公路、轨道交通网、房屋的存量和历史流量数据，从存量密度及

-16%

人均对比来看，长三角区域市内及城际间轨道交通具备极大潜力，东京50km

半径范围（覆盖范围略大于上海）内轨交网长度为2459公里，而轨交最发

-32%

达的上海规划至2035年目标约2200公里，才与东京相当。长三角区域内

浙江、江苏两省公路、铁路等基建人均及里程密度均还有较大差距。

-48%

长三角一体化上升为国家战略将促区域发展提速。2018年11月习近平主席2018-032018-072018-112019-03

在进博会上表示将支持长三角一体化发展，并上升为国家战略（与津京冀协

同、一带一路、长江经济带等国家战略协同）。3月5日两会政府工作报告

再次明确将长三角区域一体化发展上升为国家战略，编制实施发展规划纲作者

要。上海市市委书记提出将在沪苏浙三省市交界区域建设“长三角一体化发分析师夏天

展示范区”。推动长三角一体化发展是总书记亲自谋划、亲自部署的重大战执业证书编号：S0680518010001

略，事关国家发展全局，后续进程将显著提速。根据规划，加强生态保护修分析师何亚轩

复和综合交通运输体系建设是重要方向。我们不仅看好国家战略对于长三角

执业证书编号：S0680518030004

建设的政策推动，更看好人口与资源集聚带来的区域长期发展趋势。

分析师程龙戈

长三角基建投资近年来保持较快增长，未来规划空间广阔。长三角地区执业证书编号：S0680518010003

12-17年基建投资增速保持在平均15%以上的较快增速。参照四省市十三五

规划，长三角整体规划较十二五仍有大幅增长：上海市未来聚焦轨道交通及相关研究

交通枢纽建设；江苏发力城际铁路；安徽公路建设提前完成规划，后续重点

在铁路，规划交通投资较十二五增长57%；浙江规划铁路、轨交新增里程1、《建筑装饰：聚焦基本面优质品种，关注PPP政策明

较十二五翻倍，总交通投资约2万亿。近期发改委加速审批通过上海轨交、晰的促进效应》2019-03-10

江苏城际铁路等多项规划，总投资达7000多亿，后续建设有望提速。

2、《建筑装饰：财金10