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第四章-证券市场典型违法违规行为及法律责任讲义全

第一节证券市场违法违规行为概述

(1)证券市场违法违规行为是指在证券发行、交易、投资咨询等过程中，违反相关法律法规的行为。这些行为严重扰乱了市场秩序，损害了投资者的合法权益，阻碍了资本市场的健康发展。据中国证监会数据显示，近年来，我国证券市场违法违规案件数量逐年上升，其中内幕交易、操纵市场、欺诈发行等行为尤为突出。

(2)内幕交易是证券市场违法违规行为中的重灾区。例如，2018年某上市公司高管利用未公开信息进行交易，涉案金额高达数亿元，最终被判处有期徒刑并处以罚款。此外，操纵市场行为也时有发生，如某知名基金经理通过集中资金优势连续拉抬股价，操纵市场秩序，后被证监会依法处罚。

(3)欺诈发行是指企业在发行股票或债券过程中，虚构财务数据、隐瞒重大事项等，误导投资者。此类案例中，某企业虚构业绩，虚构资产，最终被证监会查实，并被责令退市。这些案例反映出，证券市场违法违规行为对投资者和市场造成了极大的损害，必须采取严厉措施予以打击。

第二节证券市场典型违法违规行为

(1)内幕交易是证券市场最常见的违法违规行为之一，指利用未公开的、对证券价格有重大影响的信息进行证券交易，以获取不正当利益。例如，某公司即将发布重大利好消息，内部员工提前得知并大量买入公司股票，消息公布后股价飙升，内部人员获利丰厚。这种行为严重损害了市场的公平性，违反了证券法规定。

(2)操纵市场行为涉及多种手段，如虚假申报、连续交易、洗售等，旨在误导投资者和市场。例如，某机构通过虚假交易制造股价上涨的假象，吸引跟风盘，然后趁机高价卖出，从中获利。这种行为不仅破坏了市场秩序，还可能引发市场恐慌，对投资者造成巨大损失。

(3)欺诈发行是指企业在证券发行过程中，故意隐瞒重要信息或者提供虚假信息，误导投资者。例如，某企业在发行新股时，虚构财务数据，夸大盈利能力，误导投资者购买。一旦真相大白，投资者损失惨重，公司也可能因此被证监会责令退市，并面临巨额罚款和刑事责任。这类行为严重破坏了证券市场的诚信基础。

第三节证券市场违法违规行为的法律责任

(1)证券市场违法违规行为的法律责任主要包括民事责任、行政责任和刑事责任。民事责任主要涉及赔偿投资者损失，如内幕交易和操纵市场行为，违法者需赔偿投资者因其违法行为所遭受的直接损失。例如，在2019年的一起内幕交易案中，违法者被责令退还非法所得并赔偿投资者损失共计数千万元。

(2)行政责任方面，中国证监会等监管机构有权对违法违规行为采取行政处罚措施，包括警告、罚款、暂停或者撤销相关业务许可等。对于情节严重的违法行为，监管机构可以采取市场禁入措施，禁止违法者在一定期限内从事证券业务。例如，在2020年的一起操纵市场案中，违法者被处以巨额罚款，并被禁止从事证券业务五年。

(3)刑事责任是证券市场违法违规行为中最为严厉的法律后果。根据《中华人民共和国刑法》及相关司法解释，违法行为可能构成欺诈发行股票、债券罪、内幕交易、泄露内幕信息罪、操纵证券市场罪等。例如，在2018年的一起欺诈发行案中，涉案人员因构成欺诈发行股票罪，被判处有期徒刑并处罚金，同时还要承担相应的民事赔偿责任。刑事责任的实施，不仅对违法者本人具有震慑作用，也有助于维护证券市场的公平公正。