《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》点评：推动中长期资金入市，有哪些新举措？.pdfVIP

证券研究报告•策略简评

策略简评报告

提供稳定的资金来源，发挥市场稳定器的作用，熨平市场短期波动，促进资本市场的健康稳定发展。本次考核

机制变化，有助于引导国有商业保险公司投资思路转变，推动更多险资配置权益资产。

除了国有商业保险公司外，这次《实施方案》进一步提出公募基金、基本养老保险基金、年金基金等都要

全面建立实施三年以上长周期考核，对全国社会保障基金要求五年以上长周期业绩考核机制。发布会上，财政

部表示正在修订全国社保基金境内投资有关管理办法，待履行程序后，将尽快和大家正式见面。修订后的办法

结合金融市场必威体育精装版的发展形势，优化了不同投资品种的比例，进一步提高了全国社保基金投资的力度和灵活度。

图1:对国有商业保险经营考核向长周期转变

数据来源：财政部，中信建投证券

2、发挥大型国有保险公司“头雁”作用

证监会主席吴清在新闻发布会上表示：商业保险资金方面，力争大型国有保险公司从2025年起，每年新增

保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿的长期资金。第二批保险资金长期股票

投资试点，也将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

国家金融监督管理总局副局长肖远企发布会上也表示，将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保

险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费30%用于投

资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高。据他介绍，目前保险资金投资股票和权益

类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资

占比9%。

相关举措将为A股带来多少中长期增量资金？我们从三个方面进行测算和解读：

（1）从新增保费视角来看，乐观预计每年为A股带来1700亿以上增量资金：

2022年以来储蓄险产品开始热销，带动保险公司保费收入增速上行。2023年以来保费收入增速基本维持

10%上方运行，2024年前11个月实现保费收入5.4万亿元，同比增长11.8%，按照2024年全年11.8%和2025

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年全年10%的保费收入增速，假设新增保费中30%用于投资A股，有望每年为A股带来1700亿以上增量资金。

图2:我国保险公司近年保费收入增速约10%

中国:保费收入:保险公司:累计值亿元累计同比右轴

6000025%

5000020%

4000015%

3000010%

200005%

100000%

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