证券基本面分析.ppt

第二节行业分析行业分析的意义产业特点：(1)规模性(2)职业化(3)社会功能性行业的定义所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。第一节行业划分的方法（二）行业分析的意义行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的的各种因素以及判断对行业影响得力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，解释行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资一句。行业分析是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。二、行业划分的方法（一）道—琼斯分类法道—琼斯股票分类法工业类股票运输业类股票公用事业类股票采掘业制造业商业航空铁路汽车运输业电话公司煤气公司电力公司国际标准行业分类（ISIC）中十大门类1.农业、畜牧狩猎业、林业和渔业；2.采矿业及土、石采掘业；3.制造业；4.电、煤气和水；5.建筑业；6.批发和零售业、饮食和旅馆业；7.运输、仓储和邮电通信业；8.金融、保险、房地产和工商服务业；9.政府、社会和个人服务业；10.其他。（三）我国国民经济行业的分类I 金融、保险业J 房地产业K 社会服务业L 卫生、体育、社 会 福利M 教育、文化艺术及广播N 科学研究与综合技术 服务O 国家机关、社会 团体P 其他行业A 农、林、牧、渔业B 采掘业C 制造业D 电力、煤气及热水生 产和供应业E 建筑业F 地质勘探、水利管理G 交通运输、仓储及 邮电通信业H 批发和零售贸易、餐饮业第二节行业的一般特征分析一、行业的市场结构分析完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断1.生产者众多，各种生产资料完全流动。2.产品同质、无差别。3.任何企业都不能影响产品价格。4.企业是价格接受者。5.企业的盈利有市场对产品需求决定。6.自由进入与退出。1.生产者众多，生产资料自由流动。2.产品同种不同质，存在差异。3.企业对于产品的价格有一定的控制能力。1.生产者只有几家。2.产品同质，基本不存在差异。3.每个生产者对于市场的价格和交易都有一定的影响力。1.只有一家企业控制市场。2.产品没有或缺少合适的替代品。3.企业对价格有很大的控制能力，但在制定产品的价格与生产数量方面受约束。二、经济周期与行业分析增长型行业周期型行业防守型行业增长型行业的发展一般与经济周期的变化没有必然的联系，在经济衰退时，它所受的影响很小甚至不受影响。高科技股票往往具有这种特征。周期型行业在繁荣是会相应扩张，当衰退时会随之收缩，如金融行业、耐用消费品、投资品、一般工业等都有这种特征。防守型行业受经济周期影响很小，产品多为生活必需品或公共服务，如食品、医药、公用事业等行业。案例:湘财合丰系列基金投资依据：根据市净率（P/B）和市盈率与每股预期收益增长率之比（PEG）所确定的具有增长潜力的价值性股票。投资理念：投资于价值，成长终将在价值中得到体现。湘财合丰周期：周期类行业证券投资基金湘财合丰成长：成长类行业证券投资基金湘财合丰稳定：稳定类行业证券投资基金湘财合丰系列基金行业分类成长类周期类稳定类电子C5信息技术G传播与文化产业L医药与生物制药C8纺织、服装、皮毛C1造纸、印刷C3石油化工、化学、塑胶、塑料C4金属、非金属C6机械、设备、仪表C7其它制造业C9建筑业E房地产业J采掘业*B农、林、牧、渔业A食品、饮料C0木材、家具C2电力、煤气及水的生产供应业D交通运输、仓储业F批发和零售贸易H金融、保险业I社会服务业K三、行业生命周期分析特点分析幼稚期由于技术不完善、产品不稳定以及市场的非规模化，处于该阶段的行业往往企业少、成本高、利润低、风险大。成长期行业内的企业数量增加，竞争加强，市场规模迅速扩大，利润上升很快，但竞争风险也很大，破产率和被兼并率相当高。成熟期企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现；构成支柱产业地位。衰退期大量替代品出现，原行业产品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量下降，企业数目减少，利润水平停滞不前