项目经济评价概论.ppt

计算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.241本例中:i=10%,NPV＝137.242例题5-401净现值的等效指标02净年值（AW、NAV）03通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期内04AW=NPV（A/P,i,n）05AW=FW（A/F,i,n）06净现值率（NPVR）07考察单位投资的净现值效应。08净终值（FW）：FW=NPV（F/P,i,n）09FW=AW（F/A,i,n）10NPV=AW（P/A,i,n）=FW（P/F,i,n）净现值（NPV）净现值（NPV）净现值的等效指标定义：将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。适用范围：参考方案产出相同，或者诸方案同样满足需要，但无法进行经济计量，可以通过费用现值与费用年值来比较。 准则：费用现值小的方案好。可以直接比较寿命不同的方案费用现值（PC）费用年值（AC）NPV，NAV用到基准折现率的指标有：PC，AC关于基准折现率TP*NPVI/NPVR关于价值型指标若干要点讨论NPV与基准折现率的关系：1、关于基准折现率式中：NCFt和n由市场因素和技术因素决定。若NCFt和n已定，则：NPV0i典型的NPV函数曲线关于价值型指标若干要点讨论关于价值型指标若干要点讨论TP*与基准折现率的关系：1、关于基准折现率TP*=f(NCFt,i0)式中NCFt由市场和技术因素决定。若NCFt已定，则：TP*=f(i0)TP*0i基准折现率的实质：1、关于基准折现率基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率(MinimumAttractiveRateofReturn,MARR)。投资折现率是由资金的成本和机会成本决定的。关于价值型指标若干要点讨论关于价值型指标若干要点讨论关于基准折现率对评价指标的直接影响（以净现值为例）：i不同，导致NPV＞0或NPV＜0，符号发生变化；i不同，导致多方案按NPV指标值的排序发生变化，从而导致确定方案的不同。1、关于基准折现率对评价指标的直接影响（以净现值为例）：若令i=10%，则A方案优于B方案若令i=20%，则B方案优于A方案例题5-5关于价值型指标若干要点讨论012345NPVi=10%NPVi=20%方案A-230100100100505083.9124.81方案B-100303060606075.4033.581、关于基准折现率基准折现率的选取社会折现率is行业折现率iC计算折现率i0关于价值型指标若干要点讨论投资收益率项目在正常生产年份的净收益与初始投资的比值。又称：投资效果系数，与投资回收期Ｔp互为倒数。ROI=R/K0=EBIT/TIR—正常年份的净收益K0—初始投资，等于方案的全部投资EBIT—项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的税前年利润总额TI—方案的总投资定义计算公式投资利润率项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与方案总投资之比。R/K投资利税率项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或生产期内各年平均利税总额与总投资之比。T/K0504020301定义：又称净现值指数，考察单位投资的净现值效应。公式：式中PVI是项目的全部投资现值评价标准：单方案经济评价时，NPVR≥0，方案可以接受；多方案评选中，NPVR是一个重要的评价指标。P142例5-9净现值率（NPVR）定义：效益费用比是指一个技术方案在整个计算期内年收益(bt)的现值之和(B)与年费用(ct)的现值之和(C)之比。01公式：02评价标准：B/C≥1，方案可以接受；03B/C＜1，方案不可以接受。04效益费用比(率)030201定义：内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。即净现值为零时的折现率。经济含义：技术方案对占用资金的恢复能力，或可承受的最大投资贷款利率。在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。即：对于一个技术方案来说，如果折现率取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内净现值等于零；动态投资回收期等于方案的计算期。内部收益率(IRR)理论计算公式判断准则可接受；不可接受。内部收益率(IRR)内部收益率