机构杠杆显著回落.pdf

固定收益定期报告

内容目录

1.本期微观交易温度计读数基本持平于51%4

2.本期位于偏热区间的指标数量占比小幅升至25%5

2.1.机构杠杆回落5

2.2.基金卖出规模降低6

2.3.政策利差继续收窄7

2.4.不动产比价指标分位值大幅回落7

图表目录

图1.本期债市微观交易温度计读数基本持平5

图2.不同指标变动不一5

图3.本期位于偏热区间的微观情绪指标占比升至25%5

图4.机构行为、利差分位均值上升，%5

图5.1/10Y国债换手率分位值回落39个百分点6

图6.机构杠杆分位值回落12个百分点6

图7.上市公司理财买入量上升7

图8.“基金-农商”分位值回升41个百分点7

图9.政策利差进一步收窄8

图10.不动产比价回落至偏冷区间8

表1：指标热力值4

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固定收益定期报告

1.本期微观交易温度计读数基本持平于51%

“国投证券固收-债市微观交易温度计”较上期基本持平于51%。相对换手率、机构杠杆等交

易热度类指标分位值下降较快，交易热度分位均值下降9个百分点；而货币松紧预期、配置

盘力度、上市公司理财买入规模、基金-农商买入量等机构行为类指标分位值上升较快，机构

行为分位均值上升8个百分点。当前拥挤度高的指标主要包括基金超长债累计买入规模、政

策利差指标。

表1：指标热力值

分类指标单位原值过去一年分位上期分位值分位值变化频率

30/10Y国债换手率/1.1361%73%-12%日频

1Y/10Y国债换手率/0.0324%63%-39%日频

TL/T多空比/1.0043%34%9%日频

交易热度

全市场换手率%17.778%8%-1%日频

机构杠杆%84.4333%45%-12%日频

长期国债成交占比%68.4845%27%18%月频

基金久期年