行业景气度观察系列1月第3期：车市开年销售偏弱，春运客流稳步上升.pdf

A股策略观察

目录

1.行业景气变化：车市开年销售偏弱，春运客流稳步上升3

2.行业景气度跟踪5

2.1.下游消费：地产销售温和修复，乘用车销售同比下滑5

2.2.中游制造：建筑链资源品价格分化，制造业开工多数下滑6

2.2.1.基建地产链：钢价玻璃价格回升，水泥价格跌幅扩大6

2.2.2.企业开工：制造业开工环比下滑，石油沥青开工同环比提升8

2.3.上游资源：动力煤价环比回落，工业金属价格上涨8

2.4.物流人流：春运客流稳步增长，货运需求延续偏强10

3.风险提示11

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A股策略观察

1.行业景气变化：车市开年销售偏弱，春运客流稳步上

升

车市开年销售偏弱，春运客流稳步上升。上周（01.13-01.19）中观景气表现

分化，值得关注：1）耐用消费品表现分化，空调内外销延续高速增长，年

初政策延续期的购车热情不高，乘用车零售同环比下滑；2）春运客流稳步

上升，铁路、民航、营运性小客车出行人次同比增速较快；3）春节假期临

近，制造业开工率、港口运输活跃度季节性回调，文旅、电影等服务消费需

求仍待进一步释放。

下游消费：地产销售温和修复，乘用车销售同比下滑。上周30大中城市商

品房成交面积同比+4.5%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比

+3.8%/-7.2%/+36.2%。10大重点城市二手房成交面积同比+12.8%，地产销售

增速保持平稳；全国生猪平均价周环比-1.7%，养殖端出栏压力仍存，猪价

震荡偏弱；1.6-1.12乘用车日均零售同比-16%，年初政策衔接期，车市观望

情绪浓厚压制需求；2024年12月空调内销和出口分别同比+20.5%和+37.9%，

延续高速增长。服务消费景气边际放缓，海南旅游价格指数环比-1.6%，电

影票房收入环比-15.8%，同比仍处低位。

周期制造：建筑链资源品价格分化，企业开工环比下滑。1）基建地产：春

节临近，建筑施工需求总体放缓，但资源品价格有所分化。螺纹钢/热轧板卷

价格周环比变化+3.0%/+3.8%，钢铁需求虽环比下滑，但强于农历同期；浮