《上市公司股利分配问题研究开题报告文献综述》.docxVIP

PAGE

1-

《上市公司股利分配问题研究开题报告文献综述》

一、股利分配理论概述

(1)股利分配理论作为公司财务学的一个重要分支，起源于20世纪30年代。早期理论主要关注股利政策对公司价值的影响，代表性理论包括股利无关论和股利相关论。股利无关论，如Modigliani-Miller定理，认为在完美市场条件下，公司的股利政策不会影响其市场价值。然而，股利相关论则主张股利政策会影响投资者预期，进而影响公司价值。根据美国证券交易委员会（SEC）的数据，1932年至2000年间，美国上市公司的股利支付率从50%左右下降到30%左右，这一变化反映了股利政策对公司价值的影响逐渐受到重视。

(2)随着研究的深入，股利分配理论逐渐细化，形成了多种派别。其中，自由现金流理论认为公司应将自由现金流分配给股东，以实现股东价值最大化。根据全球最大的企业咨询服务公司麦肯锡的研究，全球范围内，自由现金流分配率在2019年达到36%，较2010年上升了5个百分点。此外，信号理论认为，公司通过调整股利政策向市场传递信号，影响投资者对公司的评价。例如，苹果公司在2014年宣布每季度派发现金股利，这一举措被市场解读为公司财务状况稳健，从而提升了投资者信心。

(3)近期，股利分配理论的研究重点转向了股利分配的动态调整机制。研究者发现，公司股利分配政策并非一成不变，而是会根据宏观经济环境、公司经营状况等因素进行调整。例如，在金融危机期间，许多公司降低了股利支付率以应对资金压力。据国际股利研究院（IDR）统计，2008年金融危机期间，全球上市公司股利支付率平均下降了10%。此外，随着全球资本市场的不断发展，股利分配政策也呈现出多元化趋势，包括股票回购、股票分割等。例如，亚马逊公司在2017年宣布进行股票分割，这一举措有助于提高公司股票的流通性和市场活跃度。

二、国内外股利分配研究现状

(1)国外股利分配研究主要集中在股利政策对公司价值的影响、股利分配的信号传递功能以及股利政策与公司治理之间的关系。例如，Fama和French（2001）的研究表明，股利支付率与股票收益率之间存在正相关关系。在英国，股利分配政策受到监管机构的高度关注，英国金融行为监管局（FCA）要求上市公司在年报中详细披露股利政策。以BP公司为例，其2019年年报中披露了股利支付率、股利增长率和股利再投资等详细信息，以增强投资者对公司的信心。

(2)国内股利分配研究起步较晚，但近年来取得了显著进展。国内学者主要关注股利政策对股票市场的影响、股利政策与企业投资决策的关系以及股利政策与公司治理结构的关联。据中国证券监督管理委员会（CSRC）的数据，2000年至2019年间，我国上市公司股利支付率总体呈上升趋势。以华为为例，其在2019年宣布将派发每股1.6元的现金股利，这标志着公司对股东回报的重视。此外，国内学者还关注了股权激励与股利分配的关系，研究表明，股权激励有助于提高公司股利支付率。

(3)近年来，国内外学者对股利分配问题的研究开始关注新兴市场。例如，针对我国A股市场的股利分配研究，学者们发现，公司规模、盈利能力、行业特征等因素对股利分配政策有显著影响。在新兴市场，如印度和巴西，研究者发现，公司治理水平、政治联系等因素对股利分配政策的影响不容忽视。例如，巴西石油公司（Petrobras）在2016年因政治丑闻而调整了股利政策，这一事件引发了学术界对新兴市场股利分配政策与公司治理之间关系的关注。

三、上市公司股利分配问题研究方法与框架设计

(1)上市公司股利分配问题研究方法主要包括文献研究法、案例分析法、实证研究法等。文献研究法通过梳理国内外相关文献，总结股利分配理论的发展脉络和实践经验。案例分析法选取具有代表性的上市公司股利分配案例，深入剖析其决策过程和影响因素。实证研究法则通过收集和分析上市公司股利分配数据，运用统计和计量经济学方法验证理论假设。

(2)在框架设计方面，首先构建理论框架，包括股利分配相关理论、股利政策影响因素、股利分配对公司价值的影响等。其次，设计研究假设，如股利政策与公司业绩、股利政策与投资者行为等之间的关系。接着，选取研究样本，确定研究区间和指标体系。最后，运用研究方法对样本数据进行处理和分析，验证研究假设。

(3)在具体研究过程中，可以采用以下步骤：首先，收集上市公司股利分配政策、财务数据、公司治理结构等相关资料；其次，对收集到的数据进行预处理，如数据清洗、指标计算等；然后，运用统计和计量经济学方法对数据进行回归分析，验证研究假设；最后，根据分析结果提出政策建议，为上市公司股利分配实践提供参考。例如，在研究股利政策与公司业绩的关系时，可以选取多个行业、不同规模的公司作为样本，运用多元回归模型进行分析，得出相关结论。