美国BIS更新出口管制政策，台积电预期AI营收将维持高增长.pdfVIP

核心摘要

行业要闻及简评：1）2024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37%；2）1月15日，美国商务部工业和安全局（

BIS）更新先进计算半导体的出口管制；3）根据Canalys的数据，2024Q4，全球智能手机市场增长3%，达到3.3亿台，实

现了连续五个季度的正增长，苹果以23%的市场份额夺得第一。4）根据Canalys的数据，2024年，中国大陆智能手机市

场全年出货量达2.85亿台，同比温和增长4%。vivo以17%份额领跑全年市场，出货量达4930万台。

一周行情回顾：本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均上涨。1月17日，美国费城半导体指数达到

5,309.74，周涨幅为5.40%；中国台湾半导体指数为675.6，周涨幅为1.27%。本周，半导体行业指数大幅上涨，周涨幅

为4.08%，跑赢沪深300指数1.94个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨25.02%，跑赢沪深300指数13.91个百

分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体及其他电子行业指数表现均相对较好。

投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，

半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。

推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、恒玄科技；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信。

风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

行业动态

2024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37%

2024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37%，环比增长14.4%；净利润约116亿美元，同比增长57%。24Q4毛利率上涨至

59%，同比增加6pct，环比增加1.2pct；净利率43.1%，同比增加4.9pct，环比增加0.3pct。Q4，3nm出货量占总晶圆收入的26%；5nm

占34%；7nm占14%。从2024年全年来看，台积电实现营收900.8亿美元，同比增长30%；毛利率56.1%，同比增长1.7pct。台积电预计

2020年1月10日

2025Q1销售额在250至258亿美元，预计2025年资本开支将在380至420亿美元之间；2025Q1的毛利率将在57％至59％。台积电表示，

2024年AI相关营收占公司营收的比例为15%，预计2025年将翻倍，2024-2029年AI收入CAGR预计为40%，成为台积电未来几年营收增

长的关键驱动力。

24Q4营收结构（按制程划分）24Q4营收结构（按应用划分）

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资料来源：台积电官网，平安证券研究所

行业动态

美国BIS密集更新制裁措施

1月15日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了两项规则：一项是更新先进计算半导体的出口管制，另一项是将中国（14家）和新

2020年1月10日

加坡（2家）的其他实体列入实体名单。其中，适用的先进逻辑集成电路是采用“16nm/14nm节点”及以下工艺、或采用非平面晶体管

架构生产的逻辑集成电路。

美国BIS更新实体清单

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资料来源：B