唐山港北方重要散货港口，长期分红稳定.pdf

公司深度报告

正文目录

一、唐山港：北方重要散货港口，业务发展成熟4

1、立足京唐港区，腹地范围广阔4

2、聚焦散货业务，盈利能力稳健5

二、经济腹地资源赋能，稳定现金流支撑分红9

1、北方重要煤炭下水港，腹地钢铁工业发达9

2、河北省港口整合持续进行，未来吞吐量仍有增长空间12

3、资本开支较少，稳健现金流支撑分红14

三、盈利预测及投资建议16

1、盈利预测16

2、投资建议17

四、风险提示17

图表目录

图1：唐山港港区位置示意图4

图2：唐山港历史沿革5

图3：唐山港股权结构情况5

图4：唐山港散杂货吞吐量历史变化情况6

图5：唐山港散杂货吞吐量分货种变化情况（单位：百万吨）6

图6：唐山港历史营业收入变化情况7

图7：唐山港历史营业收入结构变化情况（单位：亿元）7

图8：唐山港分业务营业成本变化情况（单位：亿元）8

图9：唐山港装卸堆存业务成本结构变化情况（单位：亿元）8

图10：唐山港毛利润组成情况（单位：亿元）8

图11：唐山港分业务毛利率变化情况8

图12：唐山港归母净利润变化情况9

图13：唐山港历史ROE与同业对比9

图14：2023年唐山市GDP在河北省中排名情况（单位：亿元）9

图15：直接腹地及间接腹地GDP体量占比情况（单位：亿元）9

图16：唐山市粗钢产量情况及增速10

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图17：河北省粗钢产量占全国比例10

图18：全国粗钢产量变化情况10

图19：全国铁矿石进口情况10

图20：唐山港矿石吞吐量及增速变化情况11

图21：唐山港钢材吞吐量及增速变化情况11

图22：我国原煤产量及增速11

图23：我国原煤产量结构情况（单位：亿吨）11

图24：北方港口煤炭下水量年度变化情况12

图25：大秦铁路煤炭运量变化情况12

图26：唐山港煤炭吞吐量变化情况12

图27：港口区域整合事件频发13

图28：2023年河北省三港吞吐量占省内比重14

图29：河北省港口集团货物吞吐量变化情况14

图30：河北省港口集团货物吞吐量结构变化情况（单位：亿吨）14

图31：重组后河北港口股权结构图14

图32：唐山港历年资本开支变化情况（单位：亿元）15

图33：唐山港资产负债率和同业对比15

图34：唐山港历史现金流及变化情况15

图35：唐山港现金分红及分红比例变化情况15

图36：唐山港历史PEBand18

图37：唐山港历史PBBand18

表1：主要经营数据预测16

附：财务预测表19

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一、唐山港：北方重要散货港口，业务发展成熟

1、立足京唐港区，腹地范围广阔

华北区域重要的散货港口，主营铁矿石、钢铁及煤炭。唐山港拥有件杂、散杂、

煤炭、液化品、专业化矿石泊位、专业化煤炭泊位等码头，码头等级、设施均处

于国内领先水平。目前形成了以煤炭、矿石、钢材等散杂货运输为主，汽车、粮

食、液化品和机械设备等货种为辅的多元化货种格局。公司所在的京唐港区直接

腹地为唐山市，并延伸至晋、蒙、陕、甘、宁、新等西部地区，水路通达70多

个国家（地区）和200多个港口，已成为我国北煤南运主要下水港口之一，在沿

海港口能源原材料运输中具有重要的战略地位。

图1：唐山港港区位置示意图

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