计算机行业：并购新规下计算机行业投资机会-250111.pdfVIP

证券研究报告

（优于大市，维持）

并购新规下计算机行业投资机会

杨林（科技金融计算机行业首席分析师）

SAC号码：S0850517080008

杨蒙计算机行业分析师

SAC号码：S0850523090001

魏宗计算机行业分析师

SAC号码：S0850524040003

联系人：朱瑶/杨昊翊/夏思寒/张盛海

2025年1月11日

1.政策指引鼓励并购，2014-2016并购历史回溯

2.产业逻辑最强的赛道：工业软件

3.从国央企改革看并购重组

4.投资建议与风险提示

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

2024年4月，新“国九条”对并购重组做出重要部署；随后证监会推出“科八条”和“并购六条”，

政策明确大力支持并购，支持开展上下游产业链并购、跨行业并购、补链强链的未盈利资产收购，

支持上市公司向新质生产力方向转型。

表：2024年并购重组重磅政策

政策发布时间并购重组关键内容

《关于加强监管防范风1.鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发

国务院新2024-

险推动资本市场高质量展质量。

“国九条”04-12

发展的若干意见》2.加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。

《关于深化科创板改革更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购

证监会服务科技创新和新质生2024-整合，提升产业协同效应。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容

“科八条”产力发展的八条措施06-19性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利

》“硬科技”企业。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

1.支持上市公司向新质生产力方向转型升级。积极支持上市公司包括开

证监会

《关于深化上市公司并展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术

“并购六2024-

购重组市场改革的意见》水平的未盈利资产收购。

条”09-24

2.鼓励上市公司加强产业整合。助力传统行业通过重组合理提升产业集

中度。

3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

资料来源：中国政府网，证监会官网，海通证券研究所

回溯：2014年5月，国务院发布“国九条”《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提

出鼓励市场化并购重组；2014年10月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》；2015年9

月，证监会、财政部、国资委、银监会联合发文《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股

份的通知》，大力推进兼并重组市场化改革，进一步简政放权，扩大取消审批的范围，鼓励国有控

股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益。