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第二章财务管理基础

第一节货币时间价值

含义：货币时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀情况下，货币经历一定时间的投资和再投资（货币进行投资才会产生价值增值）所增加的价值。

纯利率：没有风险（或风险极低）、没有通货膨胀的情况下资金市场的平均利率。货币时间价值的利息率，即指纯利率

短期国债利率又称无风险收益率，无风险收益率包括通货膨胀率和纯利率。

没有通货膨胀时，短期国债利率可以视为纯利率。短期国债利率风险为零

终值、现值均为一次性首付款项。

n-n

复利终值系数（1+i）与复利现值系数（1+i）互为倒数。

年资本回收额是指在约定年限内等额收回初始投入资本的金额。

普通年金现值系数（P/A.,i,n）与年资本回收额（P/(P/A,I,n)）互为倒数。（现资）

年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金。

普通年金终值系数（F/A.,i,n）与年偿债基金（F/(F/A,I,n)）互为倒数。（终偿）

(F/A,i,n)=(F/A,I,n-1)*(1+i)+1

预付年金：

P=A*（P/A.,i,n）(1+i)=A*（P/A.,i,n-1）+A

F=A*（F/A.,i,n）(1+i)=A*（F/A.,i,n+1）-A

递延年金求现值：（3种方法）

①两次折现法：普通年金现值+复利现值

②年金做差法：普通年金现值（补足递延期）-递延期普通年金现值

③一终一现法：普通年金终值+复利现值

永续年金：无终值。

永续年金现值=A/i

利率的计算：插值法（内插法）

实际利率和名义利率：

mm

实际利率i=（1+r/m）-1,其中i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。本金*（1+i）=本金*（1+r/m）

若每年计息多次，则实际利率大于名义利率，此外，在名义利率相同时，一年计息次数越多，实际利率越大。

一年计息一次的实际利率等于名义利率。（不考虑通货膨胀情况）

当存在通货膨胀时，需要计算实际利率。

名义利率不考虑通货膨胀因素，只是以名义货币表示的利息与本金之比，是市场通行的利率。

实际利率是扣除了通货膨胀率之后的真实利率。

1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1（名师一点通：名实1点通）

若通货膨胀率名义利率，则实际利率为负，若通货膨胀率名义利率，则实际利率为正。

第二节收益和风险

（一）资本利得指的是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（价格）的升值（如公允价值变动）

资产的收益额包括两部分：（1）期限内资产的现金净收入，如利息、红利或股息收益

（2）期末资产升值的价值，如资本利得

资产的收益率或报酬率包括两部分：（1）利（股）息的收益率

（2）资本利得的收益率

资产收益率的类型：

1.实际收益率：表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，剩余的才是真实的收益率。

实际收益率=利（股）息率+资本利得收益率-通货膨胀率

2.预期收益率：也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。预期收益率是通过各种不同预期情形下计算

出来的加权平均数。（预期收益率也叫期望收益率、期望值）

预期收益率=∑（R*P）

ii必要收益率取决于

R表示情况i下的收益率，P表示情况i出现的概率。（相乘再相加）

ii风险收益率

3.必要收益率（投资者角度：投资者所期望的收益率）

必要收益率=无风险收益率（即短期国债利率）+风险收益率（指系统风险）

=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

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