必需性消费行业市场前景及投资研究报告：日本软饮赛道，无糖化健康化.pdf

海外行业深度报告|必需性消费

证券研究报告

日本食饮深度报告系列之三

行业评级推荐（维持）

报告日期2025年01月27日软饮赛道长青，无糖化健康化潮涌

投资要点：

⚫软饮赛道长青，居民消费量持续增长，均价下降后波动回升。日本软饮料消费额持续增

长，增速领先于必需消费大部分赛道。1983-1989年日本家庭软饮料年消费支出复合增

速达1.38%，1990-2023年复合增速进一步提升至1.55%，主要由消费量增长驱动，居

民人均软饮消费量年复合增速为2.35%。均价呈先下降后回升趋势，1990-2010年日本

软饮消费均价CAGR为-1.7%。2010年左右，日本经济复苏、居民软饮消费量快速增

/升上升到347.6

长带动均价企稳回升，2010-2023年间日本软饮消费均价由324.2日元

日元/升，年复合增速达0.54%。

⚫日本软饮内部结构变化：

➢二十世纪60年代到90年代中期：战后经济繁荣叠加自动贩卖机兴起，助力咖

啡、碳酸饮料产量快速增长。此时可乐凭借其高能量高糖分的特点、咖啡凭借其

抗疲劳等特点成为日本年轻蓝领工人的理想饮品，碳酸饮料和咖啡消费迅速增

长，成为日本软饮产量占比最大的饮品。

➢随后，软饮料开启健康化、无糖化进程，茶饮异军突起，逐渐成为主流饮品。

1985-2022年间，茶饮料年产量由12万千升上涨至662.49万千升，CAGR为

11.45%。1996年茶饮首次成为日本软饮消费支出最大品类，占比达27.8%。锁

鲜科技的突破是日本即饮茶迅速崛起的基础；产业结构变迁影响了消费者对软

饮的主流偏好：1992年日本第三产业就业人数占比为49.9%，消费者由蓝领工

人为主变为白领文员为主，此外婴儿潮对应的“团块世代”步入中年，多种因素

导致日本消费者对无糖饮品的偏好不断提升。和咖啡相比，茶饮料咖啡因含量更

少且具有价格优势。背后亦有茶文化、人口老龄化提速等因素加持。

本进入软饮全面无糖化时代。1990-2023年，日本无糖饮料市场规模由2.71

➢日

万亿日元上涨到3.75万亿日元，市场份额由12%上涨到56%。2011-2023年间

增速最快的饮品为矿泉水，其产量CAGR达5.36%。咖啡、碳酸饮料、果蔬汁、

乳酸菌饮料等也向低糖、无糖化转型。