资本成本(财务管理-西南民族大学).ppt

第八章资本成本本章的主要问题：资本成本的概念个别资本成本综合资本成本与边际资本成本资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。广义地讲，企业筹集和使用任何资金，无论是长期资金还是短期资金，都要付出一定的代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。本节主要讨论狭义的资本成本。资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。12资本成本的概念或01资本成本有多种形式，在比较不同筹资方式时，常采用个别资本成本，包括普通股成本、优先股成本、保留盈余成本、长期借款成本、债券成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本。02资本成本的概念资本成本是企业进行资金结构决策的基本依据。资本成本也是衡量企业整个经营业绩的一项重要标准。资本成本是企业进行投资项目，制定投资方案的主要经济标准。资本成本是企业选择资金来源、筹集资金方式的重要依据。资本成本的概念资本成本的作用：个别资本成本个别资本成本是指使用各种长期资金的成本。具体分为长期借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和保留盈余成本。前两种属于债务资本成本，后三种属于权益资本成本。个别资本成本一、负债资本成本负债资本成本=年利息费用×（1–所得税税率）实际融资额×（1–筹资费率）×100%个别资本成本[例]某企业取得3年期长期借款500万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%，企业所得税税率为33%。该项长期借款的资本成本为：个别资本成本二、权益资本成本优先股资本成本=年股利实际融资额×（1–筹资费率）×100%[例]某公司发行优先股，发行价格10元，每股每年支付固定现金股利1.5元，发行费用率为2%，其优先股资本成本为：个别资本成本普通股资本成本=第一年股利实际融资额×（1–筹资费率）+年股利增长率【例】某公司股票当前市价27.5元，上一年度的现金股利为1。8元，每股股利在可预见的未来维持7％的增长率，发行成本为市价的5％。计算普通股的资本成本。K＝1.8×(1+7%)÷27.5(1-5%)+7%=2+年股利增长率4留存收益资本成本1第一年股利3实际融资额5个别资本成本