资产定价的基本原理.ppt

指某项资产相对于某个特定购买者（或所有者）的价值01成交价=公允市价+“价值创造”的一部分03对不同的潜在购买者而言，同一资产的投资价格可能不同。因为资产的投资价值主要取决于其获利能力，而一项资产的获利能力不仅取决于该资产本身的状况，而且与投资者的操作行为即价值创造直接有关。02（二）投资价值（investmentvalue）负债（对企业而言）。指资产的账面原值减去累计折旧，或账面价值减去01财务报告中的资产是以历史成本计价的企业资产负债表上并不包括全部有价值的资产、可能的负债项目，也不考虑权益资产的成本。资产的账面价值具有客观性和可审计性，但却不能直接成为资产评估的依据。原因：02（三）账面价值（bookvalue）（四）内在价值（intrinsicvalue）

指资产预期创造的未来现金流的现值。对于能够在市场上交易的资产，若市场是完善的，公允市场=内在市场内在价值资产的获利能力账面价值资产的创建成本内在价值缺乏客观性和可审计性，但却是投资决策时考虑的主要因素。内在价值与市场价值指在现时条件（市场、技术）下，获得与被估资产01同等功能的处于在用状态的资产所需耗费的成本。02又称为折余重置成本。一般在非市场和有限市场条件下运用。03（五）重置价值（replacementvalue）指企业停止营业，变卖企业所有资产减去所有负债后以货币形式存在的余额。与公允市场的区别：买卖双方地位不平等没有充足的时间询价强制清算与有序清算清算价格属于非正常市价，因此评估值低于正常市价（六）清算价值指属于企业组成部分的特定资产价值。01不考虑最优使用状态或资产出售能够实现的价值。02（七）在用价值（value-in-use）01040203资产评估标准的实质与意义为不同的资产业务提供适用的价格标准决定估价标准特定资产业务但并非唯一依据还需考虑评估的时间、地点、评估时的市场条件业务当事人的状况、资产自身状况。第三节资产评估标准市场价值（marketvaluebasisofvaluation）01非市场价值（valuationbasisotherthanmarketvalue）02根据国际资产评估委员会的观点：二、资产评估标准2）适用对象：从资产业务看：适用于正常的产权变动类资产业务从评估对象看：被估资产是可在公开市场上出售的资产。即指资产一般应具有独立功能，可单独交易，并且有一定的通用性。评估市场价值的方法：市场比较法、收益法、成本法。1、市场价值标准（公开市场价值标准）1）含义：资产在评估基准日公开市场上最佳使用状态下的价值资产评估学第一篇资产评估的基本理论与基本方法01第二章

资产定价的基本原理02第一节资产价值形成理论03第二节资产的价值类型04第三节资产评估标准05第四节资产评估假设06第五节资产定价原则第一节资产价值形成理论一、卖方市场时期的价值观：生产费用价值论资本劳动 的报酬土地供给（生产）决定价值生产费用价值论是成本法的理论基础生产费用商品的价值量01需求决定价值，商品的价值来自消费者对商品的主观评价。02效用价值论是收益法的理论基础。二、买方市场时期的价值观：效用价值观均衡价格需求价格：消费者愿意支付的最高价供给价格：生产者愿意接受的最低价在均衡价格中，生产费用和效用是影响价格的两个均等因素，说明资产评估中，既需靠考虑资产的购建成本，又需考虑资产的效用。供求决定价值论是市场法的理论基础。三、供求决定价值论：均衡价值观第二节资产的价值类型一、对资产价值的理解（一）资产的价值不是一个静态的、性质不变的概念。（二）价值与价格、成本价格——为取得一项资产所花费的实际货币量成本——为创建一项资产所必需的生产要素的货币价值价格成本不一定与价值相等二、资产评估中常见的价值类型（一）公允市场价值（fairmarketvalue)指资产在评估基准日的公开市场上的交易价格。公开市场价格形成的条件买卖双方地位平等有充分的时间收集信息有理智的经济人自愿成交买卖双方均是正常交易的当事人