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2025年1月26日

公司研究

玻璃深加工领域龙头，设备及产品双轮驱动

——北玻股份（002613.SZ）投资价值分析报告

要点增持（首次）

当前价：3.95元

“玻璃深加工设备及产品”双业务的一体化产业布局。公司设备产品主要有玻璃

钢化设备、风机设备、镀膜玻璃设备等，玻璃深加工产品主要为高端幕墙玻璃。

公司两项业务形成持续良性互动循环、相辅相成，塑造出产品、技术、合作等优

势。2023年，公司实现营业收入16.55亿元，其中设备业务收入占比为55.47%，

深加工玻璃产品业务收入占比为42.54%。受益于产品销售结构改善，高附加值

产品收入占比提升，公司盈利能力提升显著。目前，海外市场拓展已成为公司业

绩增长的核心动力之一，2023年海外收入为5.69亿元，收入占比达到34.38%。

2024年公司完成定增募资5亿，主要用于设备及高端幕墙玻璃的生产基地建设。

设备业务：玻璃钢化设备业务稳固，新产品提升发展空间。玻璃钢化是玻璃深加

工的基础工艺之一，玻璃钢化设备市场前景广阔，本土企业在全球具备较强竞争

力。1994年公司研制出第一台“水平辊道式玻璃平弯钢化电炉机组”，填补了

市场数据

国内空白。目前，玻璃钢化设备为公司支柱产业之一，技术优势显著。光伏玻璃

总股本(亿股)11.01

为公司钢化设备下游的核心市场之一，近年来海外市场拓展成效显著。公司风机总市值(亿元)：43.47

产品采用创新的三元流技术方案，性能显著优于传统风机产品，替代空间广阔，一年最低/最高(元)：2.75/4.70

2023年实现收入1.12亿。公司自主研制国内首台商用低辐射镀膜玻璃设备，在近3月换手率：116.90%

国内同类厂商中处于领先地位，未来有望在光伏钙钛矿电池领域取得重点突破。

股价相对走势

高端幕墙玻璃业务：技术全球领先，已成为公司第二增长曲线。全球幕墙市场规

模达千亿美金，我国已成为最大市场，其中玻璃幕墙为应用最广的建筑幕墙。公32%

司幕墙玻璃产品，定位高端市场，实行差异化战略，已发展成为全球知名品牌。16%

公司技术全球领先，产品在多个方面都实现了行业内的最优极限指标，例如提供1%

北京泰康大厦的单片玻璃50.85平方米，获得了世界吉尼斯记录认证。公司高端

-15%

幕墙玻璃产品已应用于众多世界级地标性高端建筑，例如国家体育场鸟巢、国家

-31%

大剧院、上海中心、卡塔尔卢塞尔塔、阿布扎比国际机场、美国苹果总部等。202001/2404/2407/2410/24

年至2023年，子公司天津北玻在超大规格节能结构玻璃和弯钢化玻璃细分市场，北玻股份沪深300

连续四年国内市场占有率排名第一，全球市场占有率排名前三。目前，高端幕墙

玻璃业务已成为公司第二增长曲线，未来发展空间广阔。收益表现

盈利预测、估值与评级：我们预测公司2024-2026年营收分别16.92、18.15%1M3M1Y