计算机行业2025年投资策略分析报告：国产deepseek，豆包，海内外大模型,算力.pdf

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证券研究报告|2025年01月27日

计算机行业2025年1月投资策略优于大市

国产deepseek+豆包发力，海内外大模型刺激推理算力

核心观点

海外资本支出呈现持续上扬的态势，而国内资本支出近期承压。全球云计算

厂商资本开支进入新一轮增长浪潮，AI基础设施成为核心驱动力。国外厂商

中，微软24Q3资本开支同比增78.6%，主要投向AI和云服务；谷歌维持高

位，聚焦服务器和数据中心；亚马逊连续五季环比增长，全年预计750亿美

元。国内厂商中，阿里巴巴24Q3同比增239.63%，加码AI基础设施；腾讯

同比增113.54%，布局GPU、CPU服务器及数据中心；百度虽承压，预计24

年底或25年初迎来回升，重点投入AI模型和智能云服务。

全球服务器出货同比回升，B+C端应用逐步落地，思维链等新技术拉动推理

算力需求增长。C端应用如ChatGPT访问量持续增长，国内多款AI产品MAU

快速上升；B端AI赋能商业增长显著，AppLovin、Palantir等公司业绩大

幅提升。AI推理侧需求因思维链（CoT）技术及模型参数量增加快速增长。

CoT对千亿参数模型显著提升推理能力，同时推理次数和算力需求快速增加。

中国AI芯片市场规模23年达1038.8亿元，预计25年增长至1780亿元，

推理算力占比24年有望升至67.7%。国内外厂商如博通、Marvell、寒武纪

等积极布局AI推理硬件，助推算力发展。

国产科技巨头在AI大模型与算力领域持续突破。字节跳动发布豆包Pro对

标GPT-4o，API调用量大增，多场景渗透；召开冬季FORCE原动力大会，推

出数据飞轮2.0，强化全模态数据管理；正式推出情感大模型，在豆包APP

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

全量开放。小米升级MiLM2模型，参数灵活扩展，端云结合适配多场景；加

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