证券投资学风险.ppt

上市公司发行新股的基本条件增资发行前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；公司在最近三年连续盈利，并可向股东支付股利；公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。01第三者配售公募增资有偿增资发行：股东配股02股票股息股票分割等无偿增资发行：公积金转增03有偿无偿搭配发行混合增资发行：有偿无偿并行发行3、增资发行形式（三）我国股票发行方式1、认购证方式限量发售认购证无限量发售认购证2、全额预缴款方式3、与储蓄存单挂钩方式全额存款方式专项存款方式4、上网发行方式上网竞价方式上网定价方式5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）7、公募增发方式面额发行：指股票的发行价格和票面价格相同01溢价发行：是发行价格高于股票的票面价格02折价发行：是指股票的发行价格低于股票的票面价格的发行方式。03股票发行价格类型（四）股票发行价格协商定价：固定价格、市场询价市场询价：美国普遍使用。一是新股的价值、大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现。上网竞价方式：指定时间通过交易所会员交易柜台以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购的一种发行方式。2股票发行定价方式3、股票发行定价方法（1）市盈率法市盈率=每股市价/每股收益；每股收益=（净利润-优先股股利）/普通股股数（2）可比公司竞价法:是指由各股票承销商或者投资者以投标方式互相竞争确定股票发行价格（3）市价折扣法:是指上市公司发行新股时，主承销商和发行人采用发行前某段时间或某日股票市价，以一定折扣作为发行底价或发行价格区间的端点。具体的时间和折扣比例是不一定的（4）贴现现金流量定价法:是用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价值的方法，需要估计由并购引起的期望的增量现金流量和贴现率（或资本成本），即企业进行新投资市场所要求的最低的可接受的报酬率。询价对象1每股收益的计算2询价阶段：初步询价阶段累计投标询价阶段3向询价对象配售股票4向公众投资者发行股票54、我国新股发行定价方式BDACE发行量：7.65亿股市盈率区间：13.5——14.8倍募集资金：19.278亿元发行价格区间：2.3——2.52元/股发行价格：2.52元/股华电国际案例发行价格=?市盈率发行当年加权平均股本数发行当年预测利润数发行价格=?市盈率发行前总股本数+本次公开发行股本数?（12-发行月份）/12发行当年预测利润数我国股票发行的定价方法（曾用）30,498,000.00例：南方建材股票发行价：9000万+3500万?（12-3）/12发行总市值=4.60?3500万=1.61亿元P=?17.53=4.60元/股（五）股票发行程序首次公募发行程序准备——申请——推介——发售增发股票的程序向社会公募向原股东配售制定计划、董事会决议、股东大会通过——公告——提出申请文件——公布增发公告，确定登记日——增发过程的操作——办理股份变更登记债券发行市场债券发行目的筹集稳定资金灵活运用资金转移通涨风险维持对企业控制满足多渠道筹资需求债券发行条件01发行额——资金需求、市场资金供给情况、还本付息能力、企业资信度、市场吸收能力，法定最高限额。券面金额——购买能力，发行成本。02利率：利率水平——基准利率，利率结构，期限长短，信用级别，利息支付方式，投资者接受程度，发行者承受能力，有关法规。利息支付次数——物价预期，市场习惯，支付网点。计息方式——期限，物价预期，市场习惯。01020304所需资金的性质和用途对市场利率水平的预期流通市场的发达程度发行者的信用度期限发行价格平价发行溢价发行折价发行01偿还方式:一次付息、分期付息02发行担保03税收效应04定向发售1承购包销2直接发售3