2024年12月债券市场分析报告：债券收益率整体下，行托管结算量持续增长.docx

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市场走势

债券收益率整体下行托管结算量持续增长

——2024年12月债券市场分析报告

2024年12月，国际大宗商品价格涨跌互现，欧元区CPI同比增长2.4%。我国CPI同比增长0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.3%，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%。12月，货币政策操作实现资金净回笼9048亿元，债券回购利率整体上行。中债-新综合净价指数上升，债券收益率整体下行。中央结算公司债券交易结算量同比增长8.37%。

债券市场价格走势及特点

（一）中债-新综合净价指数上升

12月，中债-新综合净价指数从上月末的105.8495点上升至本月末的107.3945点，上升1.4596%；中债-新综合财富指数从上月末的243.2787点上升至本月末的247.3856点，上升1.6881%。

（二）国债收益率整体下行

12月，1年期国债收益率较上月末下行29BP，至1.0843%；10年期国债收益率较上月末下行35BP，至1.6752%；30年期国债收益率较上月末下行29BP，至

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1.9121%。

（三）债券收益率整体下行

12月，债券收益率整体下行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）各关键期限点平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分别为1.3627%、1.4812%、1.8935%，较上月末分别下行31BP、36BP、25BP。

（四）回购利率整体上行

12月，债券回购市场平均利率整体上行。银行间回购R01D平均利率上行5BP，至1.6177%；R07D上行9BP，至1.9053%。

债券市场交易结算情况

12月，中央结算公司办理交易结算154.14万亿元，同比增长8.37%。其中，现券交易结算量为20.21万亿元，回购交易结算量为130.67万亿元。现券结算量最大的三类机构为商业银行、证券公司、非法人产品，结算量分别为19.28万亿元、13.55万亿元、5.65万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为17.41%（见表1）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、国债、商业银行债券，换手率分别为40.29%、20.58%、13.17%。

12月，中央结算公司支持银行间、交易所市场互联互通3397.31亿元，同比下降4%。

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表12024年12月各券种换手率(单位：%)

券种

本月

上年同期

同比变化

国债

20.58

38.04

-17.46

地方政府债

5.75

3.61

2.14

政策性银行债

40.29

22.99

17.30

政府支持机构债

0.98

1.43

-0.45

商业银行债

13.17

15.91

-2.74

非银行金融机构债

6.57

14.76

-8.19

企业债

2.65

4.41

-1.76

信贷资产支持证券

1.17

0.72

0.45

加权平均

17.41

18.07

-0.66

注：1.换手率=当月现券交易结算量/月末托管量×100%

2.政府支持机构债券：目前包括中央汇金投资有限责任公司发行的债券、2013年以来中国铁路总公司（2019年改制成立中国国家铁路集团有限公司）发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。

数据来源：中央结算公司

债券市场存量和发行情况

截至12月末，中央结算公司托管总量为115.58万亿元，同比增长8.94%。其中，境外机构在中央结算公司的托管量为2.96万亿元。

12月，中央结算公司登记发行债券1.99万亿元，发行量前三大券种分别是地方政府债、国债、政策性银行债。其中，地方政府债登记发行10912.70亿元，占比54.82%；国债登记发行6759.80亿元，占比33.96%；政策性银行债登记发行1500.10亿元，占比7.54%。

联系方式：中债研发中心010