煤焦市场前景及投资研究报告：暂稳运行.pdf

煤焦市场暂稳运行

黑色研究团队2025年1月24日

煤焦行情展望

主要观点

价格和估值本周煤焦现货市场震荡运行，焦炭第七轮提降落地，煤焦期价震荡整理，基差小幅波动。

供需和驱动本周焦煤供应略有收缩，随着春节临近，多数煤矿停产放假，同时下游企业以谨慎拿货为主，焦煤库存继续在中上游累积。

蒙煤通关车数环比减少，口岸库存压力仍较大。焦炭第七轮降价落地，焦企处于亏损状态，开工率下降，焦炭产量略减。而受下游钢厂库存高

位以及贸易环节多离市观望，焦企焦炭库存小幅累积。本周钢材铁水产量略增，双焦刚性需求仍存在。

观点总结和判断本周铁水产量略增，双焦需求维持稳定。目前独立焦企进入微亏状态，生产积极性暂稳，供给整体保持稳定。焦煤供应

略有收缩，上游矿山库存压力仍较大。随着春节临近，停产放假的煤矿将增加，焦煤供应继续收缩。同时，铁水产量下降空间有限，对煤焦需

求仍有支撑。预计短期煤焦价格或震荡运行。

策略推荐

趋势：焦炭和焦煤期价短期或震荡整理，建议观望为主。

套利：观望。

风险提示和重点关注

矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润

主要供需数据汇总

2025年1月24日

品种项目指标当周环比品种项目指标当周环比

矿山日产73.4-5.6独焦产能利用率72.6-0.8

矿山开工78.6-9.0钢焦产能利用率85.0-1.0

焦煤供应洗煤日产54.6-3.2焦炭供应独立焦企日产64.7-0.8

洗煤开工率65.1-3.8钢厂焦企日产46.0-0.6

蒙煤日均通关车数953-37焦炭日产合计110.6-1.4

独立焦企日耗86.0-1.1铁水日产225.51.0

焦炭需求

焦煤需求钢厂焦企日耗61.2-0.7高炉开工率78.00.8

焦煤日耗合计147.1-1.8独立焦企库存115.74.3

矿山库存412.6-25.8钢厂库存716.232.9

焦炭库存

洗煤厂库存216.6-18.4港口库存178.6-6.0

港口库存454.3-7.0总库存1010.531.2

焦煤库存

独立焦企库存1230.472.0独立