“特朗普经济学”系列之九：特朗普会如何“去监管”？.docx

图24.BDC非应计利率占成本比例（%） 18

图25.BDC分类型总资产规模（十亿美元） 18

图26.Tether国债持有量（十亿美元） 18

特朗普声称上任后将“削除监管”，放松环境能源、加密货币等行业的管制。此外，美联储负责监管的副主席巴尔辞职，意在避免与特朗普的冲突。特朗普上任后，美国政府的监管体系将发生什么变化？会产生怎样的影响？

美国监管体系如何演变？

第一任期内，特朗普便以放松监管为其执政的主要特点。2024年竞选期间，特朗普提到将再次将削减管制作为主要的政治议程。那么，美国的监管体系是如何演变的呢？

共和党总统更倾向于去监管。《联邦公报》是美国联邦政府日报，记录了所有新提议的规则与最终规则、行政命令和通知。从各任总统平均每年发布的《联邦公报》页数来看，民主党总统颁布法规较多，而共和党偏向于减少监管负担。在特朗普

执政之前，上一位推行大规模去监管的总统是里根，在两位总统任期内，《联邦公

报》的年均页数出现明显下降。

图1.各总统任期内平均每年发布的《联邦公报》页数（页）

90000

80000

70000

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0

卡特 里根 老布什克林顿小布什奥巴马特朗普 拜登

数据来源：乔治华盛顿大学监管研究中心，

上一次大规模去监管发生在里根时期。里根总统执政时期，发布了第12291号行政令进行监管改革，要求所有机构对每项主要规则进行成本效益分析，并发布能

够使规则的净经济效益最大化的规则版本。

放松金融监管。金融行业方面，里根签署了《存款机构放松管制与货币控制法案》、

《加恩-圣日耳曼存款机构法案》等法案，放松对存款机构的监管、扩大许可业务范围，同时实施了取消存款利率上限和单账户授权等举措，提升金融市场活力。

减少能源、运输和通信业的监管干预。非金融方面，里根政府削减了环保署的预

算和雇员，并放松了对清洁空气和水资源的监管。此外，里根政府对交通运输、广播等行业均放松了限制，引入更多市场竞争。

图2.里根时期的去监管政策内容

领域 代表性

领域 代表性政策 主要措施

存款机构放松管制与货币控制法案

加恩

加恩-圣日耳曼存款 放松对储蓄和贷款协会的监管，引入可调整利率抵押

机构法案 贷款，创建货币市场存款账户

统一准备金要求，分阶段取消利率上限，可转让提款单账户授权，增加存款保险覆盖范围，扩大储蓄和贷款协会的贷款权限

竞争平等银行法案预算削减和政策转变削减环境立法

保护存款保险基金，对储蓄贷款机构的额外监管，贷款重组与债务清算

公平原则要求广播网络花时间讨论对公众重要性问题的不同观点，被废除废除公平原则

公平原则要求广播网络花时间讨论对公众重要性问题

的不同观点，被废除

废除公平原则

环境

不续签《清洁空气法》。1986年否决《清洁水法》修正案，但因民众不满，否决被国会推翻

通信

1984年有线通信政

策法案

促进竞争并放松有线电视行业管制

减少了联邦政府对公交行业的监管，允许更多的竞争

交运 公交监管改革法案

和市场进入

数据来源：美国总统研究，联储历史，纽约时报，

去监管增加经济活力。通过削除监管的手段，里根成功激发了经济活力。根据

Joskow(2005)的研究，首先，市场准入放宽和降低合规成本能够减轻企业运营负担，增加投资，降低价格。其次，市场化机制利于激发竞争，推动技术创新升级。最后，竞争加剧促使行业结构调整，提高行业整体效率。

市场准入放宽价格自由化减少合规成本提升运营效率行业结构调整引入市场化机制激发竞争减少行政负担和成本规制价格和市场准入限制的取消竞争加剧，价格下降降低合规运营成本，生产率提升增加资本投资促进技术创新去监管政策

市场准入放宽

价格自由化

减少合规成本

提升运营效率

行业结构调整

引入市场化机制激发竞争

减少行政负担

和成本规制

价格和市场准入限制的取消

竞争加剧，价

格下降

降低合规运营成本，生产率提升

增加资本投资

促进技术创新

去监管政策

数据来源：Joskow(2005)1,

里根的“去监管”降低了价格。里根政府总共削除了大约74%的监管法规，几乎消除了美国的全部交通监管，并大幅放松了能源、金融和音像业管制，对电信业

进行改革。放松监管后，行业壁垒的削除，使得交通运输、天然气、电信等行业消费者价格均出现了至少30%的下降。

图4.1970年里根去监管的主要效果

行业 放松管

行业 放松管制的性质 消费者收益

航空 全面放松管制 实际票价下降33%

卡

卡车运输 全面放松管制 实际票价下降35%-75%

部分放松管制；对“垄断”路线的

铁路

费率设置上下限

实际票价下降超过50%

天

天然气 部分放松管制；分配仍受监管 消费价格下降30%