中小金融机构风险全梳理与投资再思考.docx

内容目录

中小金融机构已经有哪些风险暴露？ 4

债券未按时支付利息及展期 4

资本补充债不赎回 5

其他风险暴露 7

外资股东减记 11

中小金融机构面临哪些经营压力问题？ 12

历史上，中小金融机构风险如何处置？ 15

1998-2004年金融机构大面积风险事件处置 15

包商银行事件以来中小金融机构风险处置 16

如何看待中小金融机构风险？ 17

防范中小金融机构风险，做了哪些？ 17

中小金融机构债，怎么看？ 19

中小金融机构债券收益梳理 20

5.小结 22

图表目录

图1：近年来交通银行净息差走势 12

图2：2023年以来交通银行市值走势 12

图3：近年来渤海银行盈利能力走势 12

图4：近年来西安银行盈利能力走势 12

图5：2024年来中小银行（含分支机构）处罚涉及违规事项 13

图6：2024年来保险公司（含分支机构）行政处罚涉及违规事项 13

图7：2024年部分银行不良贷款比例较2023年末上升 14

图8：2022年来保险公司综合偿付能力充足率走势 15

图9：2022年来保险公司核心偿付能力充足率走势 15

图10：银行信贷规模走势 15

图11：银行不良贷款走势 15

图12：2020年以来中小银行专项债发行分省情况 18

图13：2020年以来中小银行专项债流向分银行类型 18

图14：近年来批复注销银行数量 18

图15：2024年批复注销的银行类型 18

图16：近年来保险公司债发行走势 19

图17：2025/1/23二永债收益率分布 20

图18：2025/1/23二永债收益率分隐含评级情况（亿元） 20

图19：2025/1/23除二永债之外金融债收益梳理（亿元） 21

表1：2018年以来涉及债券未按时支付利息及展期的持牌非银金融机构 4

表2：首次到期未行使赎回权银行二级资本债 5

表3：2020年以来首次到期未行使赎回权保险公司次级债 6

表4：近年来中小银行破产事件 7

表5：近年来中小银行信用事件在线修复案例 8

表6：近年来中小银行合并事件 9

表7：近年来非银机构信用事件 10

表8：近年来资本充足率未达监管要求的中小银行（） 14

表9：银行业重大负面事件 16

表10：2024年地市统一法人农商行筹建情况 19

表11：估值2?以上银行二级资本债（亿元） 20

表12：估值2?以上除二永债之外的其他金融债（亿元） 21

中国中小金融机构风险问题持续受到关注。

2023年12月中央经济工作会议将“中小金融机构风险”与“房地产风险”和“地方债务”并列为三大重点领域风险1；2024年12月的中央经济工作会议再次强调“有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线…稳妥处置地方中小金融机构风险。”2

央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》同样指出，“推进化解中小金融机构风险。持续做好银行业不良资产认定和处置。推动重点地区和重点机构加快改革化险，制定和完善风险化解方案，构建分级分段的银行风险监测预警和硬约束早期纠正工作框架。稳妥有序处置高风险金融机构。”3

那么，如何看待中小金融机构风险问题？

中小金融机构已经有哪些风险暴露？

债券未按时支付利息及展期

天安人寿由于经营不善，于2020年7月17日被银保监会接管，并于2021年7月

16日延长接管期限45，风险处置期间暂缓支付利息6。

天安人寿被接管的主要原因是其非标资产质量下滑和经营状况恶化。2019年末，天安人寿持有信托、资管、债权等共649.42亿元，占总资产比重33.43?，但该部分资产对应的分红收益及利息收入大幅下滑，理财产品类（非银行）和信托、资管、债权类投资收益分别同比减少91.79?和88.51，叠加持有新时代信托产品比例较高，随着其产品陆续违约和后续被接管，天安人寿投资亏损快速扩大7；此外，经营状况也不乐观，2020年一季度保费业务收入同比下降37.90?，亏损11.76亿元。

西藏金租展期债券为“18西藏租赁债01”和“19西藏租赁债01”。目前该两只债券仍然存续，均已签署分期兑付协议89。

西藏金租债券展期的主要原因在于经营不善和流动性压力。2019年末，西藏金租实现净利润0.28亿元，同比下降96.14?；流动性方面，其在股东东旭财务存款高达63.17亿元，随着东旭财务出现流动性问题，西藏金租存款支取受限；同时，其存放同业款项受限比例高达98.59?，部分银行账户还被冻结，短期流动性压力大，不得不展期。

表1：2018