恒丰银行资本债投资价值分析：存量不良基本化解，基本面稳中向好.docx

图表目录

图表1：恒丰银行股东股权结构图 5

图表2：恒丰银行前十大股东持股情况（截至2024.02） 5

图表3：与母公司及母公司旗下公司关联交易金额（百万元）及利率水平 6

图表4：恒丰银行部分高管情况 7

图表5：恒丰银行董事会核心成员情况 7

图表6：公司治理架构图 8

图表7：恒丰银行资产规模走势（亿元） 9

图表8：恒丰银行资产结构（截至2023年底） 9

图表9：恒丰银行资产端贷款占比较高 9

图表10：恒丰银行近年贷款结构（亿元）及增速 9

图表11：恒丰银行2023年末贷款行业分布情况 10

图表12：恒丰银行2023年末贷款地区分布情况 10

图表13：恒丰银行2023年末前十大客户贷款情况 10

图表14：2021-2023年对前十大客户贷款依赖情况 10

图表15：恒丰银行金融投资结构（截至2023年末） 11

图表16：恒丰银行债券投资结构（截至2023年末） 11

图表17：部分恒丰银行“踩雷”事件梳理 12

图表18：恒丰银行2018-2023年不良贷款率 13

图表19：恒丰银行2021-2023年不良贷款率（按类型） 13

图表20：恒丰银行逾期贷款（亿元）及其占比 13

图表21：恒丰银行2020-2023年逾期贷款结构（亿元） 13

图表22：2020-2023年股份制银行不良贷款率变化情况（%） 14

图表23：恒丰银行存款占负债比重波动上升 14

图表24：2018-2023年恒丰银行存款结构变化情况（%） 14

图表25：恒丰银行流动性指标较好 15

图表26：恒丰银行资本充足指标 15

图表27：截至2023年末，股份制银行资本充足率情况（%） 15

图表28：恒丰银行营业收入情况 16

图表29：恒丰银行2020-2023年净利润情况（亿元） 16

图表30：恒丰银行ROA及ROE有所下降 16

图表31：恒丰银行2019-2023年净息差走势 16

图表32：2023年恒丰银行与同业净息差对比（%） 17

图表33：生息资产收益率与计息资产成本率走势 17

图表34：恒丰银行存续及赎回的资本工具情况（截至2025年1月21日） 18

图表35：部分股份行资本债估值情况（截至2025年1月16日） 19

股权结构较稳定，公司治理明显改善

股权结构较稳定，关联交易风险可控

恒丰银行股份有限公司（简称“恒丰银行”）是12家全国性股份制商业银行之一，前身为1987年成立的烟台住房储蓄银行。2003年，经中国人民银行批准，改制为恒丰银行股份有限公司。2019年完成市场化改革股改建账，中央汇金公司成为第一大股东。截至2023年12

月末，恒丰银行总资产达1.4万亿元，其中贷款和垫款总额8123亿元、同比增长14.08%，

全年营业收入252.75亿元、同比增长0.62%，在英国《银行家》杂志“2023年全球银行1000

强排行榜”中跃升至第119位。拥有分支机构共计333个，其中19家一级分行，1家总行直属分行，38家二级分行，273家支行及分理处，在上海设立资金运营中心、私人银行部2家专营机构，形成了覆盖长江三角洲地区、珠江三角洲地区、环渤海地区、中部地区及西部地

区重点城市和地区的网络格局。此外，该行参股或控股5家村镇银行以及全资控股1家理财

子公司，其中恒丰理财有限责任公司成立于2022年8月，注册资本20亿元。

稳步推进“三步走”，国有股东主导股权结构。恒丰银行于2017年底启动市场化改革，

2019年底剥离不良资产、引进战略投资，完成了国务院批复的“剥离不良、引进战投、整体

上市”三步走改革重组方案中的前两步。恒丰银行于2019年引入汇金公司600亿元出资与山东省财政360亿元出资，此后中央汇金持股占比53.95%，山东省金融资产管理股份有限公司占比33.12%。国家金融监督管理总局于2024年2月8日作出《国家金融监督管理总局关

于恒丰银行变更股权事宜的批复》（金复〔2024〕70号），同意了山东省金融资产管理股份有限公司受让中央汇金投资有限责任公司持有的恒丰银行150亿股股份。本次股权变更后，山东省金融资产管理公司持有恒丰银行约518.38亿股股份（约占总股本的46.61%），中央汇金持有450亿股股份（约占总股本的40.46%），形成了以国有股东为主导的股权结构。前十大股东合计持股比例为97.