2025年铁合金期货期权市场前景及投资研究报告：政策底供需，蛇年春暖花开.pdf

2025年铁合金期货期权白皮书

——政策底令供需双增蛇年有望春暖花开

摘要

2024年全年，铁合金最重要的一波行情是4月到9月的大涨大跌，本次行情的影响因

素较多，最重要的因素有两方面，供给端澳洲矿山事件给国内铁合金生产企业和钢铁

企业带来一定情绪上的恐慌，企业纷纷补库原材料，形成价格与需求共振上涨的行情。

实际对锰矿的供给影响相对有限。需求端来看，4-6月正值季节性需求旺季，钢材价

格回升带动钢厂盈利向好，高炉开工增加。锰硅、硅铁需求增量明显。7月下旬终端

需求证伪，钢厂亏损逐渐严重，大规模的检修导致铁水产量连续七周高位回落。双硅

价格回归正常区间。

2024年一季度，锰硅、硅铁单边成交量始终在低位，锰硅单边成交量维持在15万手

附近，硅铁单边成交量维持在30万手附近。而二者持仓量基本处在40万手以内。二

季度，随着国内需求好转，叠加海外锰矿时间的炒作，交易情绪高涨。锰硅最高单日

成交量突破400万手，硅铁单日成交量突破250万手。随着国内需求的证伪，硅铁锰

硅交易情绪回落，投资者和产业客户偏谨慎，观望居多。造成二者成交和持仓的快速

回落。这也是造成锰硅、硅铁价格大幅波动的重要原因。

2024年，国内政策持续发力，地方政府化债节奏加快，同时房地产购房门槛降低，存

量房贷利率下调。国家全方位刺激房地产市场稳健发展。预计2025铁合金需求前景

也不再悲观。

《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》明确提出，到2025年，铁合金行

业能效标杆水平以上产能比例达到30%；硅铁、锰硅合金能效基准水平以下产能基本

；2023年8月《绿色设计产品评价技术规范铁合金》（T/FIAC0003-2023）已

正式发布实施，该标准为郑商所与中国铁合金工业协会、冶金工业规划研究院等多方

联合制定铁合金行业绿色产品认证标准。旨在推动铁合金行业绿色发展转型。在双碳

政策的背景下，铁合金产能经过整合、置换后，可能实现净增加。

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铁合金期货期权白皮书

证监许可【2011】1288号

白皮书编辑委员会

王骏王凯侯建

纪晓云金志伟梁超

历年获奖荣誉宣传：

格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中博

士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、

北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过十

年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌投研

团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机构最佳

分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和投资者提供宏观与大类资产配置、金融期货期

权、大宗商品各板块期货与期权等市场研究、交易咨询、策略建议、产业资讯、投资者教育和

期货期权基础培训等多方位、多维度的研发咨询服务。

王骏：格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博士后，

央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；有21年

的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。曾在大连商品交易所、中粮集团油脂

油料部、北京中期和方正中期从事期现货研究和研发管理工作。曾获上海期货交易所、郑州商

品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所历年优秀分析师或高级分析师称号。曾获期

货日报-证券时报最佳期货研究机构领头人、最佳宏观策略分析师奖等荣誉。在新华社、《人

民日报》、《经济日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《中国黄金