策略定期报告：可以有反弹-国投证券.docx

内容目录

近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：12月宏观经济数据出现分化，政策密集落地下Q4基本面向好趋势不变 18

外部因素：海外市场高度关注特朗普即将签署百项行政令，市场波动加大 23

特朗普就任或将签署百项行政令，落地效果取决于政策间制衡 23

美国12月CPI回暖符合预期，能源价格回升推动整体通胀 23

美国12月PPI上行低于预期，能源价格回升核心PPI稳定 25

美国12月零售增长不及预期，主要系建筑材料和餐饮服务拖累 26

图表目录

本周全球权益普涨 4

本周高估值风格相对占优 5

本周主要指数涨跌幅一览 5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 5

本周市场成交量有小幅回升 5

人民币汇率贬值压力减弱后，带动A股和港股共振反弹 6

2024年11月6日特朗普胜选后，特朗普交易出现反转 7

特朗普第一任期时的就职演讲内容，相较竞选时更偏实用和保守 7

近一周ETF流入情况 8

A500ETF整体流入速度明显放缓 8

沪深300ETF再度转向净流入 9

12月以来融资余额虽然有所下降，但融资余量仍在上升 10

当前散户风险偏好已经接近较顶点快速回落，目前正在接近50?的中枢水平 10

去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨 10

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征 11

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月 11

历史上看春节前市场通常会持续缩量 12

12月以来中美利差的进一步走阔为红利风格超额收益打开了空间 13

保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降 13

近60日南向资金流入情况（亿元） 14

近期南向资金大手笔增持腾讯和中芯国际 14

本周美元指数震荡下行 15

本周金价走势上行() 16

近一周中美利差缩小(pct) 16

10年期美债收益率震荡上行(?) 16

12月社融存量及各分项同比增速 19

12月企业中长期贷款同比大幅下降 19

M2-M1剪刀差持续收窄 19

12月进出口同比双增 20

12月中国对美国出口增速大幅增加 20

12月社零同比增速回升(?) 20

限额以上零售业各行业当月同比(?) 21

12月固定资产投资累计同比(?) 21

高频数据跟踪 22

美国12月CPI符合预期 24

美国12月服务端CPI环比上行 24

必威体育精装版CME降息预测（1月18日更新） 25

美国12月PPI上行不及预期 26

美国12月零售数据增长不及预期 27

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周主要美股普涨。截至2025年1月17日，纳指累涨2.45，标普累涨2.91?，道指累涨

3.69。盘面上，本周标普500有10个板块均实现上涨，其中能源、材料、金融板块均涨幅超过5?，分别为累涨6.14、6.01?、6.10。房地产板块累涨4.84?，工业板块累涨4.82?，公用事业板块累涨4.27?，可选消费板块累涨3.99?，医疗保健板块累涨0.30?，日常消费板块累涨1.26?，通讯服务板块累涨1.31?，信息技术板块累涨1.58?。本周美股上涨的主要驱动因素包括特朗普即将宣誓就职，科技股表现强劲，推动了以纳斯达克100指数（NDXTMC）为代表的科技股市值加权指数上涨了1.86?，本周累计上涨了2.43?，其中芯片行业上涨了接近3?。消息面上，根据外媒报道，当地时间1月17日，美国最高法院裁定支持短视频社交媒体平台TikTok在美禁令。TikTok的应用程序最早将于19日在美国下架。美国反垄断监管部门FTC称，微软大举投资OpenAI加重反垄断顾虑，谷歌拒绝遵守欧盟新出台的事实核查法，称事实核查不适合或无益于其服务，X和Meta等美国科技公司都对事实核查表现出抵触态度。

欧股本周普涨。其中德国DAX指数累涨3.41?，英国富时100指数累涨3.11?，法国CAC40指数累涨3.75?，欧元区STOXX50指数累涨3.44?，泛欧STOXX600指数累涨2.37?。消息面上，根据外媒报道，美国候任总统特朗普威胁，如果欧盟成员国不购买更多美国石油和天然气，就