电力行业11月月报：各省电力交易结果陆续落地，暖冬及二产拖累用电量增速.docx

目录月度专题：2025年度交易逐步落地，电改有望持续推动火电价值重估 6

月度板块及重点上市公司股价表现 8

月度电力需求情况分析 8

月度电力供应情况分析 13

电力市场月度数据 21

12月行业重要新闻 22

投资策略及行业主要上市公司估值表 23

风险因素 24

表目录表1：部分省份2025年年度交易协定情况 6

表2：部分省份2024年现货市场进展情况汇总 7

表3：电力行业主要公司估值表 23

图目录图1：各行业板块表现（，截止至12月31日） 8

图2：电力板块各重点上市公司表现（，截止至12月31日） 8

图3：全社会分月用电量对比（亿千瓦时） 9

图4：全社会分月用电量同比增速对比（） 9

图5：一产分月用电量同比增速情况（） 9

图6：二产分月用电量同比增速情况（） 9

图7：三产分月用电量同比增速情况（） 9

图8：城乡居民分月用电量同比增速情况（） 9

图9：制造业分月用电量同比增速情况（） 10

图10：高技术装备制造业分月用电量同比增速情况（） 10

图11：消费分月用电量同比增速情况（） 10

图12：六大高耗能产业分月用电量同比增速情况（） 10

图13：高技术装备子行业用电占比和新增贡献率（） 11

图14：消费板块子行业用电占比和新增贡献率（） 11

图15：六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率（） 11

图16：分地区2024年11月当月用电量及增速情况 12

图17：分地区2024年1-11月累计用电量及增速情况 12

图18：电力消费弹性系数情况 12

图19：全国发电量累计情况 13

图20：全国发电量分月情况 13

图21：火电发电量累计情况 14

图22：火电发电量分月情况 14

图23：水电发电量累计情况 14

图24：水电发电量分月情况 14

图25：核电发电量累计情况 14

图26：核电发电量分月情况 14

图27：风电发电量累计情况 14

图28：风电发电量分月情况 14

图29：太阳能发电量累计情况 15

图30：太阳能发电量分月情况 15

图31：分地区分月发电量及增速情况 15

图32：分地区累计发电量及增速情况 15

图33：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨） 16

图34：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨） 16

图35：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨） 16

图36：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨） 16

图37：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天） 17

图38：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天） 17

图39：三峡出库量变化情况（立方米/秒） 17

图40：新增电源装机分月情况 18

图41：新增火电装机分月情况 18

图42：新增风电装机分月情况 18

图43：新增光伏装机分月情况 18

图44：分地区2024年11月新增装机情况 18

图45：分地区2024年1~11月累计新增装机情况 19

图46：发电设备平均利用小时数及同比情况 19

图47：火电发电设备平均利用小时数 19

图48：水电发电设备平均利用小时数 19

图49：核电发电设备平均利用小时数 19

图50：风电发电设备平均利用小时数 20

图51：光伏发电设备平均利用小时数 20

图52：电网公司月度代理购电价格情况（全国平均，元/MWh） 21

图53：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh） 21

图54：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh） 21

图55：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh） 22

图56：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh） 22

图57：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh） 22

图58：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh） 22

月度专题：2025年度交易逐步落地，电改有望持续推动火电价值重估

电价逐步落地：沿海地区降幅较大，电价下行风险释放较为充分

各省电价持续落地，沿海地区电量电价降幅可观。2025年各省年度电力交易结果逐步落地。目前，广东、江苏、安徽等省份公布2025年电力交易结果。其中，广东成交均价391.86

元/兆瓦时，同比下降7.38分/千瓦时；江苏成交均价412.45元/兆瓦时，同比下降4.05分/

千瓦时；安徽成交均价412.97元/兆瓦时，同比下降2.33分/千瓦时；广西成交均价341.39

元/兆瓦时，同比下降10.68分/千瓦时。究其原因，主要是因为2024年年内来