纺织服饰行业奥特莱斯行业专题，城市奥莱，方兴未艾.docx

内容目录

行业：中国奥莱市场仍在成长阶段 3

龙 ：海 线下龙 规模庞大，国内折扣电商发展领先 6

TJX：全球龙 折扣零售商，美国地区店数超3500家 6

唯品会：国内线上综合性折扣零售平 ，GMV超2000亿元 8

京东奥莱：2025年规模化 店，城市奥莱，方兴未艾 10

资建议 14

风险 示 14

表目录

表1：2023年限额以上单位零售分业 增长率（%） 3

表2：近年国内奥 莱 销售规模（亿元） 3

表3：折扣店的分类（奥 莱 是折扣店的重要类型 一） 3

表4：中国奥 莱 项目整 数据分布情况 3

表5：中高、高及中等收入家 占比 升（百万户） 4

表6：内地消费者奢侈品市场规模已达5000亿元 4

表7：购物中心及奥莱客流 比表现 4

表8：服装鞋帽消费决策因 5

表9：消费者购物决策时比价情况 5

表10：佛罗伦萨小镇合作部分国际品牌 5

表11：王府井奥莱/百联奥莱收入及毛利率（亿元） 5

表12：京东和海澜集 达成合作开设“京东奥莱”线下门店 6

表13：2023年中国新开业的奥莱项目中，有约一半在三 线城市 6

表14：FY2006~FY2024H1TJX营业收入及YOY（亿美元） 6

表15：FY2006~FY2024H1TJX净利率 6

表16：TJXFY2024分地区收入占比 7

表17：TJX美国地区业务一览 7

表18：TJX分地区店铺数量（家） 7

表19：TJX美国地区业务店铺平均零售面积（平方米） 8

表20：TJX美国地区业务店铺平均收入（万美元） 8

表21：2012年~2024Q1-Q3唯品会总营业收入及YOY（亿元） 8

表22：2009年~2024Q1-Q3唯品会销售净利率 8

表23：2009年~2024Q1-Q3唯品会盈利质量 9

表24：2017年~2023年唯品会GMV（亿元）及收入/GMV 9

表25：2017年~2023年唯品会活跃客户平均贡献GMV（元/年） 9

表26：2017年~2023年唯品会活跃客户及回 客户（万人） 9

表27：海澜 家品牌管理相关业务股权架构 10

表28：比 购物村（上海）地 ，不 品牌单独设立门店销售产品 11

表29：京东奥莱门店内按照不 货架去区分品牌，货品陈列紧凑 11

表30：京东奥莱目前门店（包括计划中）地址及 在城市情况 11

表31：京东奥莱2025年春节前计划连开8家门店 12

表32：线下京东奥莱/线下Adidas（FCC）项目/线上京东奥莱测 假设 13

表33：重点公 估值表（亿元，%，倍） 14

行业：中国奥莱市场仍在成长阶段

奥莱即奥特莱斯（Outlet），系主打大品牌、小价格的名品零售业态。据中国百货商业协会信息，折扣店包括可选商品及必选商品折扣，奥特莱斯属于其中的重要类型之一。

我国奥莱起步较晚、目前发展历史仅二十余年，市场规模仍保持个位数增幅增长。1）

2023年国内现有在营业奥特莱斯项目约239个（2023年新开20家，关店7家，整体

上处于稳步扩张的阶段），总建筑面积约2260万平方米（平均每个项目超过9万平方米），平均坪效1.28万/平/年，奥莱市场销售规模合计约为2300亿元，比2022年增长约9.5%，在所有零售业态中增长比例最高。2）据中国百货商业协会的预测，预测到2025

年将达到2600亿元，CAGR约6.3%，预计将持续表现出良好稳健的增长。

图表1：2023年限额以上单位零售分业态增长率（%） 图表2：近年国内奥特莱斯销售规模（亿元）

社零总额

超市品牌专卖店

专业店便利店

实物商品网上零售额

百货店奥特莱斯

2023年限额以上单位零售分业态增长率

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

奥特莱斯销售规模（亿元） YOY

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

2022 2023 2024E 2025E

资料来源：国家统计局，中国百货商业协会， 资料来源：中国百货商业协会，

图表3：折扣店的分类（奥特莱斯是折扣店的重要类型之一） 图表4：中国奥特莱斯项目整体数据分布情况

资料来源：中国百货商业协会， 资料来源：紫牛新闻，奥莱领秀峰会，

需求端：我国中等收入群体群增多的同时，居民消费态度也逐步趋于理性，在拥有品牌认知度的同时追求高性价比的产品及渠道，这为奥莱业态提供了快速成长的环境背景。国内消费市场展现出对“品牌折扣产品