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政策东风助力，耐心资本扬帆起航 4

风险提示 10

图表目录

图表1：推动中长期资金入市的部分内容表述 5

图表2：2022年6月以来保费收入同比持续正增长 6

图表3：人身险公司资金运用余额配置情况 6

图表4：2024年三季度全国企业年金投资组合 8

图表5：内地公募基金A股投资规模和比例 9

图表6：股票型ETF规模 9

1 政策东风助力，耐心资本扬帆起航

事件：

2025年1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

（以下简称《实施方案》）。1月23日上午，国新办举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，并答记者问。

解读：

政策定调高度重视中长期资金入市，有利于增强资本市场内在稳定性。商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金

等中长期资金具有专业程度更高、稳定性更强的特点，对于市场短期波动容忍度更高，有利于维护资本市场稳定。当前政策持续强调推动中长期资金入市，在近期召开的中央经济工作会议、证监会党委（扩大）会议、证监会2025年系统工作会议上，对此均有明确表述。建立完善“长钱长投”的制度环境、形成资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动，有利于更好发挥中长期资金作为资本市场“压舱石”和“稳定器”的重要作用。

在2024年9月印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》后，中长期资金入市有了明确的纲领性指导文件。如今《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》也正式印发，从具体政策举措层面为中长期资金入市创造有益环境，进一步提升中长期资金入市的积极性。

在国新办发布会中，证监会吴清主席还进一步明确了中长期资金入市的规模，指出：（1）导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比，力争公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。（2）将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元。（3）在现有基础上，引导大型

国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，其中从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。明确的“硬指标”为A股引入中长期资金、培育壮大耐心资本，彰显稳住股市的魄力和决心，有利于市场走出长牛慢牛的良好态势。

图表1：推动中长期资金入市的部分内容表述

时间

政策/出处

相关内容

2023年8月

证监会采访

我们将加强跨部委沟通协同，加大各类中长期资金引入力度，提高权益投资

比例。

2024年4月

国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见

大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。

2024年9月

关于推动中长期资金入市的指导意见

一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

2024年12月

中央经济工作会议

深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性和适应性。这一部署进一步明确了中长期资金入市的政策方向和改革重点。

2024年12月

证监会党委（扩大）会议

抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点。这表明监管部门将中长期资金入市作为资本市场改革的重要抓手。

2025年1月

证监会2025年系统工作会议

以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基

金改革。

2025年1月

关于推动中长期资金入市工作的实施方案

一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。二是优化全国社会保障基金

、基本养老保险基金投资管理机制。三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。四是提高权益类基金的规模和占比。五是优化资本市场投资生

态。

来源：环球网、中国政府网、金融时报、财联社， 研究所

本次颁布的实施方案具体提出以下五点举措：

1、“提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长