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证券研究报告债券动态报告

信用调整，其他机构布局弱资质城投中长久期

分析师：曾羽分析师：庞谦分析师：曲远源

zengyu@pangqian@quyuanyuan@

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SCA编号：S1440512070011SCA编号：S1440521090002SCA编号：S1440524070011

发布日期：2025年1月12日

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一、估值利差回溯

1.3利率盘整，中短久期信用利差已回归低位

数据来源：wind，cfets，中信建投

9

1.4产业利差一览（近20日利差走势）

10

1.5重点城市市级平台利差：仍以压缩为主，幅度多在10BP左右

2025-01-10信用利差（BP）历史分位点与2025-01-03相比（BP）与2024-07-30相比（BP）2025-01-10信用利差（BP）历史分位点与2025-01-03相比（BP）与2024-07-30相比（BP）

市级利差市级利差

城市1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y城市1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y

成都市392746-9%2%8%--6-8-8-7821-深圳市3327393612%12%9%45%-5-8-5-4581230

珠三角核

重庆市383446178%7%11%68%-8-10-8-05102223广州市3327393910%9%20%40%-7-7-5-3372036

西南核心