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报告要点;;;;在特朗普1.0时期，美国原油产量大幅增长，坐稳全球第一大原油产地。2022年2月俄乌冲突开始，欧美对俄油实施制裁，而后美油对欧洲出口大幅增加，补充了大部分俄油缺口。
特朗普2.0上任在即，结束俄乌冲突的意向明确，但在全球原油供过于求的背景下，为确保美油的市场份额与发展前景，预计或将继续，甚至加大对俄伊委油贸的制裁。;;;在不考虑制裁影响下，预计随非OPEC+国家扩大产量、OPEC+复产，将有效刺激运量需求，而船队供给相对紧张，供需缺口持续扩大。中长期来看，我们认为油运市场处于上行周期。
随着制裁的加严，俄伊委货量转向其他地区，或将为合规船队市场提供新的需求增量，为油运基本面锦上添花。;在OPEC+持续推迟复产的背景下，持续增产的非OPEC地区成为原油海运贸易的核心增量来源。非OPEC的美国、拉美等位于大西洋地区，到中国的运距较中东远一倍以上，适合船型最大的VLCC进行海运运输。
在制裁2.0下，部分俄伊委货量将转向持续增产的非OPEC地区，直接利好VLCC运价，船型较小的Suezmax和Aframax亦会受益。;;;风险提示
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