2025年铜期货期权市场前景及投资研究报告：政策东风，春江水暖.pdf

有色产业链白皮书

2025年铜期货期权白皮书

——铜：政策东风潮涌起春江水暖铜可期

摘要

铜价在1994年-2004年间在相对低位震荡筑底，在中国改革开放的大环境下，铜需求

大幅增长，2004年后面的二十年里震荡走高，2024年，在美联储降息周期开启的大

背景下，在供应紧张、需求提升的支撑下，铜价一路攀升，创下了历史高点，2024年

5月份LME铜价更创下了11104.5的最高点，沪铜创下了88940的最高点。

2025年，预计美国经济保持良好态势，通胀有所回头，失业率回落，预计美联储有两

次降息，降息预期会提前反应在铜价上涨；国内经济仍将保持平稳发展，贸易壁垒增

加将对中国出口不利，相对而言，投资将会保持增长，从宏观经济影响因素上看，铜

价将有较为宽松的经济环境保障。

2025年，预计铜供需仍将保持着紧平衡的态势、由于矿山端逐步恢复供应，2025年

的供应端将相对充裕，但由于贸易壁垒的增加，废铜进口将保持下降，这将抑制总体

供应量；需求仍有增长空间，在美国经济保持良好，国内经济政策总体宽松的环境下，

国内经济中投资将扮演更重要角色的基础上，光伏、新能源汽车、AI、大数据中心等

都将成为铜需求增量，加上电力紧缺将成为现阶段的常态，我们预计2025年铜需求

将有较大幅度的提升。综上所述，我们认为，2025年的铜价仍保持偏暖运行。

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有色产业链白皮书

证监许可【2011】1288号

目录

第一部分铜产业链分析8

一、铜全产业链结构图8

（一）供应端8

（二）消费端9

第二部分铜期货和期权合约介绍10

一、铜期货合约和交割制度10

（一）伦敦金属交易所铜期货合约及交割制度10

（二）上海期货交易所铜期货合约及交割制度11

二、铜期权合约和交割制度12

第三部分铜价行情回顾14

一、历史行情回顾14

二、2024年行情回顾15

第四部分宏观经济对铜价的影响分析17

一、美国经济对铜价的影响分析17

（一）美国降息周期开启对铜价的影响17

（二）美国经济数据分析对铜价的影响18

（三）美元指数走势对铜价的影响19

二、国内宏观经济分析及对铜价影响20

（一）国内GDP增速情况及对铜价影响20

（二）国内制造业情况20

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证监许可【2011】1288号

第五部分铜供需分析21

一、铜现货分析21

二、铜供需平衡现状分析22

三、铜供给分析24

（一）全球铜精矿产能产量24

（二）国内铜精矿价格及冶炼加工费24

（三）精炼铜产量及进口情况25

（四）废铜情况26

四、铜需求分析26

（一）铜材产量分析26

（二）电力需求分析27

（