2025年中国经济分析报告：中流击水，奋楫扬帆.pdf

2025年中国经济白皮书

——中流击水逐浪高奋楫扬帆勇向前

摘要

2024年中国GDP同比增长5.0%，实现年初两会制定的目标。2024年最终消费支出对

GDP增长的贡献率占44.5%；资本形成总额对GDP增长的贡献率占25.2%；货物和

服务净出口对GDP增长的贡献率占30.3%。与2019年相比，2024年消费支出和资本

形成总额的贡献都出现了明显的下滑，相对来说2024年货物和服务净出口表现良好。

2024年，公开市场7天逆回购利率调降两次，合计30个基点，降至1.5%，货币政策

持续宽松。2024年1-11月，全国财政收入和支出均不及年初两会预期，四季度财政

加力。

2024年广义基建投资同比增长9.19%，继续维持了一个较高的增速。我们预期2025

年基建投资大概率依然会维持在一个相对较高的增速。2024年制造业投资同比增长

9.2%，较快速增长与政策鼓励支持有密切关系。在2024年制造业企业产能利用较低、

利润增长不佳的情况下，我们预期2025年制造业投资增速可能较2024年小幅回落。

2024年全国房地产开发投资同比下降10.6%。我们预期2025年房地产销售金额同比

全年可能仍是负增长，中国2025年房地产开发投资大概率同比继续下降，仍是拖累

经济增长的重要因素。

2024年社零同比增长3.5%，我们预期2025社零增速全年可能在4%左右。按美元计价，

2024年中国出口同比增长5.9%。2025年美国新总统就任，可能对中国对美出口商品

20251%2025

大幅增加关税，我们预期年中国出口增速可能在左右。我们认为年中

国CPI维持一个温和增长的态势，同比增长可能在0.5%左右，2025年PPI全年从同

比为负逐步向零附近靠拢。2024年美元兑离岸人民币即期汇率多数时间在7.0-7.3之

间波动。2025年美国如果提高从中国进口商品关税，将对国内出口产生负面影响，人

民币兑美元可能相对走弱，波动区间可能较2024年进一步抬升。

我们预期2025年中国GDP实际增速可能在4.9-5.1%，货币政策持续宽松，如美国提

高从中国进口的关税，财政政策会进一步发力，总体上中国经济仍处在一个结构转型

的过程中。

中国经济白皮书

证监许可【2011】1288号

宏观金融白皮书编辑委员会

王骏王凯刘洋

于军礼纪晓云史伟澈

历年获奖荣誉宣传：

格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中博

士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、

北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过十

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王骏：格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博士后，

央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；有21年

的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。