东方电气-市场前景及投资研究报告：六电并举，技术过硬，六业协同完善.pdfVIP

公司深度研究|东方电气

六电并举技术过硬，六业协同布局完善证券研究报告

2025年01月27日

东方电气（600875.SH）首次覆盖报告

核心结论公司评级买入

股票代码600875.SH

核心结论：我们预计公司2024-2026年营业收入为676.19/799.56/883.11

前次评级--

亿元，归母净利润为37.05/46.95/54.17亿元，同比4.3%/26.7%/15.4%，按

评级变动首次

2025年1月24日收盘价计算，对应2024-2026年PE为12.7/10.0/8.7，首

当前价格15.07

次覆盖，给予“买入”评级。

近一年股价走势

推荐逻辑一：电力需求扩张叠加绿色能源转型，电源装备投资需求旺盛，公

司技术优势有望持续兑现。需求侧，AI大模型的发展、新能源汽车和充电桩东方电气沪深300

28%

市场的持续扩大催生出对电力的持续增长需求；供给结构侧，随着“碳中和、22%

碳达峰”战略和电力市场化改革的提出，我国电力行业建设新型电力系统，16%

10%

促进绿色能源转型愈发紧迫，水电、核电、风电、太阳能发电的低碳清洁属4%

-2%

性作用凸显，装机持续增长；电网调节能力短缺带来的煤电灵活性改造及气-8%

电新增装机需求进一步提高电源装备投资额释放。公司打造了火电、气电、-14%

2024-012024-052024-09

水电、风电、核电、光伏“六电并举”和高端石化装备、节能环保、工程与

国际贸易、现代制造服务、电力电子与控制、新兴产业“六业协同”的产业

发展格局，是全球最大的能源装备制造企业集团之一。公司发展成长迅速，

2019年公司营收317.78亿元，到2023年营收达595.67亿元，复合年均增

长率达17.01%。公司2019年归母净利润12.78亿元，到2023年归母净利润

达35.50亿元，复合年均增长率达29.10％。公司“六电六业”格局齐头发

展，水电、气电、核电优势尤为明显，2019-2023年公司业绩高速增长，后

续公司有望持续受益于行业高景气度，技术优势将持续释放。

推荐逻辑二：能源装备行业领导者，海外布局先人一步，新兴产业厚积薄

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