2025年化纤（PX-PTA-短纤）行业市场前景及投资研究报告：原油宏观扰动，化纤道阻且长.pdf

化纤（PX-PTA-短纤）：

原油与宏观扰动化纤道阻且长

——2024年市场回顾与2025年展望

➢摘要

➢2025年PX品种观点及操作建议——供需基本面有望改善，PXN价差缩窄，

价格波动受原油影响权重加大，全年或维持宽幅震荡，关注低位6547支撑和高位

7769压力。25年1月10号美国宣布对俄罗斯石油工业实施大规模制裁，市场短期

担忧全球的原油供给，原油出现大涨。但并不影响原油供大于求的基本面预期。

2025年PX暂无新增产能扩充，理论供应缺口略有扩大，但海外有3套装置计划开车，

PX进口增加将改善国内供应偏紧局面。近年来PXN价差回落后弹性降低，PX向产业

链下游让利,PX绝对价格的波动受原油的影响权重加大。25年重点关注地缘政治因

素对原油扰动、国内宏观政策落地对经济托底效应和PX进口情况。

➢2025年PTA品种观点及操作建议——产能维持高速增长，行业利润压力剧增，

成本影响加大，关注逢高锁定PTA加工利润机会、低位4700支撑高位和5435左右

压力。随着PTA产能的高速扩张，供需增速失衡对行业盈利构成的压力与日俱增。

2025年国内PTA计划新增产能870万吨，产能增速依然在高位，而需求端面临增速

回落及加征关税等不利因素，市场供需延续过剩偏累库，加工费压缩将行业检

修降负。2025年PTA将继续围绕成本与供需博弈，操作上生产企业逢高锁定加工

费。

➢2025年短纤品种观点及操作建议——产能增速放缓，市场围绕上游成本跟需

求博弈。关注低位6780支撑和7600高位压力。2025年中国涤纶短纤扩能放缓，25

年短纤投产计划仅有华西村10万吨，由于国内供需失衡问题突出，预计有中小产能

逐步退出。下游终端纺织消费料延续低速增长，主要由于经济增速放缓，市场就业

环境欠佳，消费者信心不足。明年随着特朗普上台，若兑现关税政策，对于我们纺

织出口会产生比较不利影响。但国内经济工作会议明确刺激消费为未来重点政策方

向，国内消费低迷有望迎来拐点。市场或重回供需新平衡阶段。预计今年短纤由于

上游PTA原料拖累和下游需求疲软，而负重前行。

1

化纤产业链白皮书

证监许可【2011】1288号

白皮书编辑委员会

王__骏王__凯吴志桥

王__琛李方磊梁__超

历年获奖荣誉宣传：

格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中

博士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、

北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过

十年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌

投研团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机

构最佳分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和投资者提供宏观与大类资产配置、金

融期货期权、大宗商品各板块期货与期权等市场研究、交易咨询、策略建议、产业资讯、投

资者教育和期货期权基础培训等多方位、多维度的研发咨询服务。

王骏：格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博士

后，央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；有

21年的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。曾在大连商品交易所、中粮集

团油脂油料部、北京中期和方正中期从事期现货研究和研发管理工作。曾获上海期货交易所、

郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所历年优秀分析师或高级分析师称号。

曾获期货日报-证券时报最佳期货研究机构领头人、最佳宏观策略分析师奖等荣誉。在新华社、

《人民日报》、《经济日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《中国黄金报》、《中国

有色金属报》、《中国冶金报》、《期货日报》、