eVTOL发展带动固态电池百亿增量市场.docx

投资聚焦

核心逻辑

目前低空领域发展已迈入产业化新阶段，2026年或可实现多机型取证空间加速扩容，预计到2026年eVTOL市值空间将达95亿元。eVTOL的发展对电池提出了更高的要求，固态电池由于其具有高能量密度，高充放电倍率及安全性极高而备受青睐。对于eVTOL而言，电池价值量高，且是易耗品，空间潜力大。eVTOL电池正常运行条件下，更换频率可能为1年/次，根据测算2031年eVTOL电池后装市场为78亿元，叠加2031年前装市场，百亿级市场空间可期。相较于液态电池，固态电池主要材料区别在于固态电解质膜的应用，主要设备区别在于干法电极设备及增量设备等静压设备的引入。因此，我们认为目前与峰飞已达成合作的宁德时代凝聚态电池产业链厂商，及前瞻布局干法一体机设备和等静压设备厂商有望受益。

投资看点

随着低空经济的快速发展，对于电池的性能要求越来越高，固态电池凭借高能量密度、高充放电倍率及高安全性获得青睐。我们推荐目前已与峰飞达成战略合作的宁德时代、积极布局LiTFSI的多氟多以及干法电极龙头纳科诺尔。

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u固态电池新应用场景：低空经济 6

性能优异助力固态电池成未来发展趋势 6

低空经济快速发展，固态电池迎新机遇 8

低空助力固态加速落地，打开百亿增量市场 10

eVTOL对电池性能要求高 10

eVTOL有望牵引固态电池百亿市场，增量显著 13

固态厂商积极拓展低空领域，2025年有望逐步落地 15

固态电池材料设备迭代加速 16

材料端：固态电解质为主要变化 16

设备端：干法电极及等静压设备成重点 19

投资建议：关注凝聚态电池产业链布局龙头 23

风险提示 24

图表目录

图表1：固态电池分类 6

图表2：液态电解质与固态电解质主要性能对比 7

图表3：固态电池技术迭代路径 7

图表4：2024年低空经济中央政策梳理 8

图表5：发改委下属机关司局 9

图表6：低空经济市场规模 9

图表7：中国eVTOL产业规模 9

图表8：国内eVTOL适航审定推进情况 10

图表9：eVTOL电池研发项目的要求 11

图表10：eVTOL飞行过程中的能量分配 11

图表11：新能源汽车动力电池与eVTOL电池技术指标对比 11

图表12：eVTOL和电动汽车对锂离子电池性能要求 11

图表13：不同材料体系电池性能情况 12

图表14：eVTOL动力源将呈现液态电池—半固态电池—全固态电池的路线演进 13

图表15：新能源汽车成本拆分 13

图表16：Lilium公司eVTOL价值量拆分 13

图表17：eVTOL载人运输参数设置 14

图表18：电池循环寿命和年运营天数不同情境下的敏感性测算 14

图表19：eVTOL市场空间测算 14

图表20：eVTOL固态电池分公司布局和进展情况 15

图表21：不同电解质材料性能对比 16

图表22：宁德时代凝聚态电池时间线 17

图表23：凝聚态电池产品 17

图表24：常用聚合物电解质基 17

图表25：凝聚态电池产业链 18

图表26：凝聚态电解质及LiTFSI进展 19

图表27：传统锂电池生产工艺流程 19

图表28：液态电池与固态电池生产工艺流程对比 20

图表29：干法工艺与湿法工艺对比 21

图表30：干法电极在密度、循环、倍率等电池性能上具备优势 21

图表31：干法电极设备布局企业进展 22

图表32：等静压设备工作原理 23

图表33：等静压设备布局企业进展 23

固态电池新应用场景：低空经济

性能优异助力固态电池成未来发展趋势

固态电池根据液体中电解液质量占比分为半固态、准固态和全固态。固态电池就是将传统液态电池中的电解液部分或者完全替换成固态电解质。当电解质采用固液混合形态，电池中液态质量占比约5-10?时为半固态电池；电池中液态质量占比小于

5为准固态电池；不含有任何液体电解质则为全固态电池。

图表1：固态电池分类

资料来源：《硫化物全固态电池的研究及应用》张卓然，

固态电池能量密度、安全性等均高于传统液态锂电池。由于固态电解质比电解液拥有更高的能量密度，因此相同体积下固态电池可以提供的能量更多。此外，传统锂电

池电解液有泄露的风险，且在温度过高时有自燃和爆炸的危险。固态电解质热稳定性好，不易燃不易爆，没有液体泄露风险，能承受碰撞和挤压的极端情况，安全性更高。

固态电池按照电解质材料可以分为聚合物、氧化物、硫化物和卤化物固态电池。聚合

物固