基本面高频跟踪03：内需结构分化，外需边际走弱.docx

内容目录

经济高频指数一览 4

基本面高频数据跟踪 5

生产端：上游原材料与中下游生产表现分化 5

基建端：水泥回落，石油沥青延续回升 7

地产端：二手销售动能仍高于去年同期 7

消费端：汽车消费边际回升，同比下降 8

出口端：出口表现边际下行，进口微升 8

通胀端：食品分化，原油价格继续上升 9

风险提示 11

信息披露 12

图表目录

图1：经济高频指数“温度计” 4

图2：经济高频指数及其分项一览 5

图3：经济高频指数与10Y期国债到期收益率（%） 5

图4：全国高炉开工率（%） 6

图5：日均产量：生铁：重点企业（万吨/天） 6

图6：螺纹钢表观需求（万吨） 6

图7：螺纹钢价格走势（元/吨） 6

图8：汽车半钢胎开工率（%） 6

图9：开工率：涤纶长丝：下游织机:江浙地区（%） 6

图10：开工率：聚酯行业（%） 7

图11：全国电厂发电耗煤当周值（万吨） 7

图12：水泥发运率（%） 7

图13：石油沥青装置开工率（%） 7

图14：100大中城市成交土地占地面积（万平米） 7

图15：30大中城市商品房成交面积（万平米） 7

图16：二手房出售挂牌价指数 8

图17：14城二手房成交面积7日均值（万平米） 8

图18：全国电影票房收入（亿元） 8

图19：乘用车厂家零售当周日均销量（万辆） 8

图20：出口运价指数 9

图21：猪肉平均批发价（元/公斤） 9

图22：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 9

图23：6种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 9

图24：鸡蛋平均批发价（元/公斤） 9

图25：原油期货（美元/桶） 10

图26：黑色系商品期货价格（元/吨） 10

图27：水泥价格指数 10

经济高频指数一览

年初以来经济景气程度整体先下后上。截至1月18日，经济高频指数历史

分位数为10.6%，较前一周环比回升1.3个百分点，较前月同期上行1.7个百分

点，同比去年同期下行11.0个百分点。分项来看：

工业生产近期回升：去年12月中旬至1月上旬，工业生产指数表现连续

下行，近期出现回升，截至1月18日，工业生产指数读数0.51，历史分位数较前一周上行1.43个百分点至25.3%，主因轮胎分项拉动显著，玻璃、煤化工和钢铁形成拖累，工业生产指数较前月同期及去年同期表现走弱。

基建投资震荡走弱：年初以来基建投资指数连续回落，截至1月18日，基建投资指数读数0.50，历史分位数25.8%，较前一周小幅回落0.2个百分点，较前月回落1.3个百分点，较去年同比表现明显偏弱；

地产销售年初以来先下后上：去年11月至12月地产销售指数回升明显，年初有所弱化，近期小幅回升，截至1月18日，地产销售指数读数0.20，表现环比前一周回升，历史分位数较前一周上升1.6个百分点至10.0%，较前月回升

1.9个百分点；

消费延续改善，商品、电影形成正向贡献：截至1月18日，消费指数读

数0.59，历史分位数较前一周回升2.7个百分点至78.3%，较上月水平增长11.3

个百分点，已连续六周改善，其中乘用车消费指数和旅游指数降幅显著；

年初以来出口环比走弱，较去年同比回升：截至1月18日，出口指数读数0.36，历史分位数为79.1%，较前一周走弱1.1个百分点，较前月同期走弱2.4个百分点，较去年同比回升4.1个百分点。

图1：经济高频指数“温度计”

资料来源：，所编制

图2：经济高频指数及其分项一览

类别 当前历史分位数环比上周（%）2025/1/18 2025/1/11 2025/1/4 2024/12/282024/12/212024/12/14

修正后经济高频指数

10.6%

1.3

41.80

40.18

40.79

39.86

39.95

41.95

工业生产

25.3%

1.4

0.51

0.50

0.50

0.51

0.52

0.52

轮胎

95.9%

1

1.6

0.81

0.77

0.75

0.74

0.73

0.71

钢铁

55.6%

0.0

0.31

0.32

0.34

0.36

0.39

0.41

化工

91.1%

0.6

0.78

0.77

0.76

0.75

0.74

0.73

煤化工

10.2%

-

1.6

0.42

0.44

0.47

0.52

0.53

0.55

玻璃

33.1%

-

2.1

0.24

0.24

0.24

0.24

0.24

0.24

沥青

8.0%

0.8

0.18

0.17

0.18

0.18