交通运输行业航空业2024年12月数据动态点评：供需延续同比高增，六航司全年飞机增速不足3.docx

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2024年12月行业供需延续同比高增 3

2024年12月机队增速延续低增长 6

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2024年12月行业供需延续同比高增

2025年1月15日，A股上市航司发布2024年12月经营数据。

2024年12月行业供需延续同比增长，2024年六家上市航司周转量同比增

长近两成。2024年12月行业延续量的同比增长，根据各公司公告，2024年12月A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+9.9%/+16.2%；全年来看，2024年行业量增明显，供需同比提升的同时，客座率亦同比显著提升，2024年A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+18%/+28%。国内航线、国际航线供需表现仍然分化，拆分来看：

国内线：2024年12月供需延续同比高增长，环比基本持平。2024年12月行业供需同比延续高增长：据各公司公告，2024年12月A股六家上市航司国内合计ASK/RPK同比+1.4%/+6.3%，2024年行业量增明显，供需同比提升的同时，客座率亦同比显著提升，2024年全年国内线ASK/RPK同比+3.9%/+12.4%，客座率同比+8.2pcts，2024年12月行业供需表现符合年内趋势。环比11月行业供需基本持平：国内线ASK/RPK环比+1.9%/+0.4%，供给环比增速快于需求。往年12月由于覆盖元旦假期，行业运量高于11月，环比增速放缓并非需求单边走弱，我们认为可能与航司转向更积极的定价策略有关。飞常准数据显示，2024年12月国内线平均含税票价环比+8.9%，客座率环比下降而票价提升，表明航司在量价之间逐渐转向保价。从供需总量来看：2019年以来的内生需求增长逐渐体现，2024年12月ASK/RPK为2019年的117%/120%，供给亦同比扩张。

图1：六家上市航司国内航线月度供需表现

资料来源：中国国航/中国东航/南方航空/海航控股/春秋航空/吉祥航空公告，

国际线：环比继续恢复，2024年12月六航司国际运力恢复至2019年同期

96%。2024年全年国际航线ASK/RPK同比+95%/+114%，恢复至2019年的

86%/85%，国际增班伴随需求回暖，仍有较大的提升空间。2024年全年呈现逐月恢复特点，2024年12月国际线ASK/RPK环比+11.0%/+10.7%，2024年12月环比11月继续提升，国际航空市场需求进一步升温，ASK/RPK同比

+35%/+49%，恢复至2019年95%/96%，国际运力接近完全恢复。

图2：六家上市航司国际航线月度供需表现

资料来源：中国国航/中国东航/南方航空/海航控股/春秋航空/吉祥航空公告，

国际航线结构改变，新兴目的地增班推动国际航线运力逐月提升。尽管2024

年12月国际运力投放量已经恢复到2019年同期约96%，细分市场表现分化：日韩泰作为2019年前中国民航国际航班量最大的三个目的国家，经历2023、2024年的供需恢复，航班管家数据显示2024年12月日本/泰国/韩国航班量仅恢复至

2019年的78%/77%/80%，不足2019年同期八成水平，而飞往新加坡、马来西

亚两国的航班投放量已经超过2019年同期，在东南亚区域内部成为推动中国航司运力持续恢复的主要来源；欧美区域内，受制于航权、时刻等因素，美国、德国等国家航班量亦有较大提升空间，俄罗斯、英国、意大利的增班成为弥补航班量缺口的主要动力，航班管家显示2024年12月俄罗斯/英国/意大利航班量已经恢复至2019年同期的115%/109%/133%，而美国/德国恢复至2019年同期的

29%/84%。

图3：2024年12月前20大国际目的国家及地区航班量（班次/月）及恢复率

资料来源：航班管家，

2024年12月机队增速延续低增长

静态运力角度，2024年12月行业运力增速延续低增长，航司运力引进有所分化。行业层面，2024年12月六航司合计净增加飞机13架，其中引进飞机29

架、退出飞机16架，环比11月底机队增长0.4%。截至2024年12月底，六航

司合计飞机数量较2023年12月底仅增加2.8%、较2019年12月底仅增加9.7%，行业运力增速延续低增长。

单位：架中国国航东方航空南方航空海南航空春秋航空吉祥航空引进退出净增加月末数引进退出净增加月末数引进退出净