看好AI应用落地，关注国产算力产业链.docx

行业动态报告

目录

一、投资建议 1

二、推荐标的 1

三、建议关注 2

四、行情回顾 2

五、产业要闻 3

六、重要公告 6

风险分析 7

图表目录

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1

图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2

图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3

图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3

图表6：通信行业一周重要公告 6

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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一、投资建议

2025年1月13日，美国商务部工业与安全局（BIS）正式发布了一项全球AI管控新规，涉及GPU等硬件以及将AI模型权重纳入监管范围。BIS将出口目的地分为三个层级，其中第一层级为美国的18个核心盟友，这些国家可以自由进行AI芯片采购；第二层级覆盖全球大部分国家和地区，在2025-2027年间能获得大约相当于5万块英伟达H100GPU的算力，这些国家的企业可以申请NVEU（国家验证最终用户）资格，获批后可将算力上限提升至约32万块GPU的水平；第三层级中的国家和地区将面临全面禁止。这项规定的另一个重要部分是将AI模型权重纳入出口管制范围，训练计算量超过10^26次运算的模型在出口时将需要授权。开源模型被豁免出管制范围；还有超过计算量阈值的闭源模型，如果其性能不及最先进的开源模型，也将获得豁免。虽然尚不清楚接下来的特朗普政府对于这一禁令会如何处理，但美国在科技领域对于中国的封锁持续已久，国产

芯片在设计、制造等关键领域也在持续突破。算力作为AI产业发展的基础，在美国制裁持续升级的背景下，

国产算力自立自强大势所趋，建议关注GPU、交换芯片、光芯片等关键环节。

此外，展望2025年，我们看好AI应用的落地，随着智能眼镜、机器人以及各种可穿戴设备的涌现，新的应用与新的硬件终端结合有望打造出更多的爆款场景，也将进一步拉动基础设施的需求，持续看好AI板块，包括基础设施产业链和端侧AI应用相关产业链。

二、推荐标的

投资组合“中际旭创、新易盛、润泽科技、英维克、美格智能、瑞可达、中兴通讯”，相同权重测算平均上涨5.10%，跑输通信(申万)指数1.03pcts，跑赢沪深300指数2.96pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

10.329.44

10.32

9.44

8.14

5.10

3.33

2.80

1.02

0.65

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

中际旭创 新易盛 润泽科技 英维克 美格智能 瑞可达 中兴通讯 平均

资料来源：，

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图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）

25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%推荐组合 沪深

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

资料来源：，

本期推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、瑞可达、英维克、源杰科技。

三、建议关注

建议关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网

（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源

（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。

四、行情回顾

本期通信板块表现优秀。通信（申万）指数上涨6.13%，跑赢沪深300指数3.99pcts，在申万31个一级行业中排名第4。二级子行业（申万）中，通信服务上涨3.01%，通信设备上涨7.73%。

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

资料来源：，

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个股方面，涨幅前五个股分别为：仕佳光子（25.16%)、天孚通信（22.71%)、*ST信通（21.23%)、华脉科技（20.40%)、移远通信（19.32%)；涨幅后五个股分别为：超讯通信（-11.67%)、线上线下（-6.54%)、*ST九

有（-5.44%)、欣天科技（-4.94