煤炭开采行业2024Q4煤炭板块主动型基金重仓股持仓比例为0.82，低拥挤度下红利资产配置价值凸显.docx

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u1、2024年Q4主动型基金在煤炭行业持仓延续下降，占投资总市值比例为0.82%（环比-0.36pct） 5

2、重点推荐个股 7

3、风险提示 8

图表目录

图1：主动型基金持股煤炭板块市值占基金股票市值比例情况 5

图2：煤炭板块个股持股基金数情况 5

图3：煤炭板块基金持股总量情况 6

图4：煤炭板块基金季报持仓变动情况 6

图5：煤炭板块基金持股占流通股比例情况 6

图6：煤炭板块基金持股总市值情况 6

1、2024年Q4主动型基金在煤炭行业持仓延续下降，占投资总市值比例为0.82%（环比-0.36pct）

自2023年三季度以来，主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比不断上升，但在升至2024年二季度1.54%高点后，2024年三季度首次环比回落，降至1.18%。2024年四季度延续下降，环比下降0.36pct至0.82%，降幅与三季度持平。

（统计口径为申万一级煤炭行业，基金为主动型，包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型，下同）从2008至今来看，2024Q4煤炭板块持仓处于较低水平，煤炭板块拥挤度较低。

个股持有基金数方面，中国神华、陕西煤业、中国神华HK、中煤能源、电投能源的基金数量位列前5名。具体基金数量分别为中国神华（217）、陕西煤业（108）、中国神华HK（42）、中煤能源（38）、电投能源（36）。

图1：主动型基金持股煤炭板块市值占基金股票市值比例情况

资料来源：wind、

注：数据截至2024年12月31日；统计口径为申万一级煤炭行业，基金为主动型，包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型，下同。市值计算日期为2024年12月31日。

图2：煤炭板块个股持股基金数情况

资料来源：wind、注：数据截至2024年12月31日

持股总量方面，新集能源、陕西煤业、中国旭阳集团HK、中国神华、中煤能源HK位列前5名。具体而言，基金持有新集能源股票总量最多，为10,688万股；陕西煤业的基金持股总量位列第二，为10,187万股；中国旭阳集团HK的基金持股总量为9,493万股；中国神华的基金持股总量为8,333万股；中煤能源HK的基金持股总量

为7,685万股。

季度持仓变动方面，基金加仓前5的公司为冀中能源（+442万股）、甘肃能化（+373万股）、兖煤澳大利亚HK（+258万股）、昊华能源（+162万股）、苏能股份（+24万股）；基金减仓前5的公司，分别为新集能源（-10589万股）、中煤能源（-7067万股）、华阳股份（-4140万股）、陕西煤业（-3795万股）、淮北矿业（-3730万股）。

分煤种来看基金加减仓，动力煤方面，加仓主要有甘肃能化、昊华能源，减仓主要有新集能源、中煤能源；炼焦煤及焦炭方面，加仓主要有冀中能源、减仓主要有淮北矿业、永泰能源；无烟煤方面，减仓有华阳股份。

图3：煤炭板块基金持股总量情况 图4：煤炭板块基金季报持仓变动情况

资料来源：wind、注：数据截至2024年12月31日

资料来源：wind、注：数据截至2024年12月31日

持股占流通股比例方面，前5名公司有：新集能源（4.13%）、晋控煤业（3.55%）、淮北矿业（2.70%）、山煤国际（2.53%）、中国旭阳集团HK（2.13%）。

持股总市值方面，前5名公司有：中国神华（362334万元）、陕西煤业（236944万元）、淮北矿业（102440万元）、中煤能源（83636万元）、晋控煤业（81168万元），持股总市值占各自总市值比例分别为0.48%、1.16%、2.82%、0.57%、3.83%。

（以2025年1月22日股价为基准，统计口径为市值2）

图5：煤炭板块基金持股占流通股比例情况 图6：煤炭板块基金持股总市值情况

资料来源：wind、注：数据截至2024年12月31日

资料来源：wind、

注：数据截至2024年12月31日；市值计算日期为2024年

12月31日。

2、重点推荐个股

整体看，目前煤炭板块基金重仓股持仓占比延续低配，赛道并不拥挤，叠加十年期国债收益率持续下行，煤炭板块价值属性凸显，同时从大方向来看，我们预计未来几年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注