煤炭行业12月数据全面解读：需求阶段性偏弱，基本面经受住考验.docx

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事件： 6

评论： 6

1、供应：2024年12月生产加速、进口放缓，整体供应同比增速较11月小幅提升 6

2、需求：火电增速放缓，冶金景气继续提升 8

、电力：规上工业电力平稳增长，火力发电增速放缓 8

、钢铁：生铁产量同比增速较上月提升 10

、建材及化工：水泥产量同比下降，甲醇生产旺盛 11

3、库存：12月动力煤、焦煤库存呈现去化、增长 12

、动力煤：2024年12月港口、电厂库存均去化 12

、炼焦煤库存：2024年12月整体库存均同比提升 13

4、投资建议 15

5、风险提示 16

图表目录

图1：历年全国原煤产量（截至2024年12月） 6

图2：全国煤炭日均产量提升（截至2024年12月） 6

图3：主要煤企月度产量（万吨） 7

图4：历年煤炭进口量（截至2024年12月） 8

图5：历年规上发电量（截至2024年12月） 9

图6：2024年1-12月规上发电量结构（亿千瓦时） 9

图7：历年火电发电量（截至2024年12月） 9

图8：生铁产量（截至2024年12月） 10

图9：焦炭产量（截至2024年12月） 10

图10：基础设施建设投资完成额累计同比增速（截至2024年12月） 11

图11：采矿业固定资产投资完成额累计同比增速（截至2024年12月） 11

图12：汽车产量（截至2024年12月） 11

图13：钢材出口量（截至2024年12月） 11

图14：水泥产量（截至2024年12月） 12

图15：甲醇周度产量（万吨） 12

图16：动力煤生产企业库存情况 12

图17：北方港口库存情况 13

图18：南方港口库存情况 13

图19：沿海八省电厂库存情况 13

图20：内陆十七省电厂库存情况 13

图21：炼焦煤生产企业库存情况 14

图22：北方港口炼焦煤库存情况 14

图23：焦化厂炼焦煤库存情况 14

图24：钢厂炼焦煤库存情况 14

事件：

2025年1月17日，国家统计局发布2024年12月能源生产情况：

煤炭：原煤生产增速加快。12月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长4.2%，增速比11月份加快2.4pct；日均产量1415.6万吨。进口煤炭5235万吨，同比增长10.9%。2024年，规上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。进口煤炭5.4亿吨，同比增长14.4%。

电力：规上工业电力生产平稳增长。12月份，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%；规上工业日均发电273.0亿千瓦时。2024年，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。分品种看，12月份，规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降2.6%，11月份为增长1.4%；规上工业水电增长5.5%，11月份为下降1.9%；规上工业核电增长11.4%，增速比11月份加快8.3pct；规上工业风电增长6.6%，11月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电增长28.5%，增速比11月份加快18.2pct。

评论：

1、供应：2024年12月生产加速、进口放缓，整体供应同比增速较11月小幅提升

12月原煤生产加速同比增长。据国家统计局数据，2024年12月，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长4.2%，增速较11月份提升2.4pct；规上工业原煤日均产量为1416万吨，月度环比减少11万吨/天，同比增加79万吨/天。1-12月份，规上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%，增速较1-11月提升0.1pct。

图1：历年全国原煤产量（截至2024年12月）图2：全国煤炭日均产量提升（截至2024年12月）

资料来源：、国家统计局、 资料来源：、国家统计局、

大型煤企煤炭生产情况符合此趋势。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能为样本，2024年12月，中国神华商品煤产量为2810万吨，同比+1.4%；

陕西煤业煤炭产量为1490万吨，同比增长21.0%；中煤能源商品煤产量1186

时间中国神华商品煤产量同比陕西煤业煤炭产量同比中煤能源商品煤产量同比潞安环能原煤产量

时间

中国神华

商品煤产量

同比

陕西煤业

煤炭产量

同比