加密货币浪潮下的现代货币体系再思考.pdf

加密货币浪潮下的现代货币体系再思考

2024年美国大选，加密货币已然成为影响选情和重塑政治格局的关键变量。特

朗普公开示好加密货币社区，放言终结“敌对监管”；民主党内部对加密货币监管

态度的分歧也较为明显。加密货币似乎成为美国两党争取选民的重要工具和政策焦

点，甚至有观点认为这预示着其可能重新定义美国的金融生态，甚至重塑未来的国

际货币体系。

对于非金融专业领域的大众和企业家而言，这种趋势往往难以准确把握。在

FOMO（FearofMissingOut，错失恐惧）心理驱使下盲目追随，会影响自身财

务、企业决策等。这一现象深层折射出公众对“货币”本质的理解仍有不足之处。

事实上，货币背后是一套复杂而精密的制度体系。这套制度体系涵盖多个层

面：首先是货币的制作、发行、流通管理、支付结算等直接相关的制度；其次包括

贸易、税收等间接相关的制度安排；最后涉及市场和社会约定俗成的规则。因此，

仅凭支付功能的优越性就想创造新货币的尝试往往难以成功。

第三方支付的成功，恰恰在于它立足于现有货币制度，仅对支付方式进行优

化。以比特币为代表的加密货币，虽凭借发行量有限、匿名、可追溯等特性在资产

交易领域获得认可，但其作为新型货币的初衷尚未实现。

在此背景下，一系列关键问题亟待探讨：现代货币的功能究竟是什么？“劣币

驱逐良币”规律是否依然适用？美元霸权的本质是什么？加密货币能否成为超主权

货币？加密货币如何融入现代金融体系？

本文将从最基础的逻辑出发，逐一探讨这些问题。

现代货币功能再认识：超越四大传统职能

现代货币的功能超越了传统的四大职能（价值尺度、流通手段、贮藏手段和支

付手段）。在现代中央银行和信用货币体系下，货币不仅保留了这些基本功能，更

成为国家宏观调控的重要工具和市场主体投融资的载体。

现代经济运行建立在银行账户体系之上。货币发行不再局限于政府的造币厂，

而是通过商业银行的存款转贷款机制创造信用货币。政府和中央银行可以通过调节

基础货币发行量和政策利率等工具，影响商业银行的信用创造能力，进而调节市场

货币流通量，实现宏观经济管理的目标。

由于摆脱了实物货币的物理约束，中央银行在调节货币流通量上拥有更大的灵

活性，无论是增加还是收缩都更加便捷。相较而言，在实物货币时代，当市场流动

性短缺时，政府只能通过增加铸币或印钞来解决，其速度受限于原材料供应、生产

能力和发行网络。当市场流动性过剩、通货膨胀时，政府几乎没有有效手段收回流

通中的货币，除非动用大量物资平抑物价。因此，历史上宏观经济管理主要依靠财

政手段。

虽然借贷活动由来已久，但其在历史上大多用于临时性资金周转。直到近代，

以借贷为基础的各种投融资方式才成为资本积累的主要形式，推动了近200年来全

球经济的飞速发展，其速度远超过去几千年。货币，尤其是银行账户上的信用货

币，正是这些金融工具和模式的载体。可以说，没有信用货币，就不会有今天如此

丰富的投融资模式、种类繁多的金融工具、精巧的交易模式以及繁荣的金融市场。

因此，要更好理解现代货币和现代经济的运行机制，就要认识到货币的宏观调

控工具和投融资载体功能。仅关注支付结算优化的货币体系创新，往往难以取得实

质性成功。

“劣币驱逐良币”与“美元霸权”

需要对“劣币驱逐良币”概念进行厘清。一些人忽视了它成立的三个基本前提

条件：一是同一币制、同一种币材，劣质币材制作的货币会驱逐良币；二是良币的

供应量不能满足经济社会流通的需要；三是货币必须是实物货币。

如果是不同币种的竞争，尤其是在现代信用货币制度下，则为：一是币值稳定

的货币一定胜过币值不稳定的货币；二是流通量不足的货币难以被广泛接受。

在中国历史上，秦半两和汉五铢历来被认为是铜币的典范和顶峰，就如同史书

中的《史记》、书法中的《兰亭集序》。然而，后世历代都没有恢复秦半两和汉五

铢。是后世的冶炼技术和铸造技术达不到秦汉的水平吗？显然不是。

秦朝本身历史不长，汉朝的历史虽长但五铢钱流通时间并不长。后世历代不断

出现“劣币驱逐良币”现象，铸造“当十”“当百”钱，甚至创造性地出现纸币，

以至于明、清两代所谓银铜“双本位”，其原因就是作为币材的铜产量满足不了流

通需要